一、公司控股股东刘江山及从控股股东处受让股份的股东刘红山、刘焕珍、刘河山、江浩、马宝亮、孟奎、徐刚、管亮及魏亮承诺，自公司首次公开发行的股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购其持有的股份。其他股东俞菊美、束红、张东娟及周冰承诺自公司首次公开发行的股票上市之日起一年内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购其持有的股份。同时，作为公司董事、监事、高级管理人员的股东刘江山、俞菊美、刘河山、江浩、马宝亮、孟奎、徐刚、管亮及魏亮承诺，上述锁定期结束后，在其任职期间每年转让的股份不得超过其持有公司股份总数的百分之二十五，在离职后半年内不转让其持有的公司股份；在申报离任六个月后的十二个月内，通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量占其持有公司股票总数的比例不超过50%；遵守公司章程对董事、监事、高级管理人员转让其持有的公司股份作出的其他限制性规定。

　　二、公司2010年2月5日召开的2009年度股东大会审议通过了关于公司发行前滚存利润分配方案的议案，全体股东一致同意“若公司在2010年12月31日以前首次公开发行并上市，本次发行前滚存利润由本次发行后的新老股东按照发行后的持股比例共享”。截至2009年12月31日，公司累计未分配利润82，431，332.02元。

　　三、根据民政部、国家计委、财政部、劳动部、物资部、国家工商行政管理局、中国残疾人联合会七部门于1990年联合发布的《社会福利企业管理暂行办法》(民福发[1990]21号，已于2007年1月1日废止)，财政部、国家税务总局《关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字[1994]001号，与福利企业有关的条款已于2007年7

　　(财税明电[1996]第1号)等相关法律法规和规范性文件，以及《河北省社会福利企业管理暂行办法》(河北省人民政府令第84号)、邢台市《关于贯彻落实社会福利企业税收优惠政策、提取社会福利基金和福利生产管理费的实施意见》(邢市民福[1996]38号)等地方性法规和规范性文件的规定，经县(区)以上民政部门审核认定其社会福利性质、领取《社会福利企业证书》的企业，暂免征收所得税；安置“四残”人员占企业生产人员50%以上(含50%)的企业，其生产增值税应税货物，可采取先征税后返还的办法，返还全部已纳增值税。

　　根据河北省民政厅、河北省国家税务局、河北省地方税务局《关于批准石家庄市、唐山市、邯郸市、邢台市、沧州市、张家口市、承德市、衡水市69家社会福利企业的批复》(冀民福〔1997〕25号)，沙河市炭黑厂被认定为社会福利企业，并领取了河北省民政厅核发的《社会福利企业证书》。

　　根据《社会福利企业年检报告书》，河北龙星已依法通过2007年度1-3月的社会福利企业审查，其在2007年度1-3月安置的“四残”人员均超过企业生产人员的50%。根据经沙河市国家税务局批准的河北龙星2007年度1-3月的《社会福利企业增值税退税申请审批表》，河北龙星在2007年度1-3月享受增值税和企业所得税税收优惠已经相关税务主管部门批准。

　　2007年初，因生产规模扩大，员工人数相应增加，河北龙星不再符合社会福利企业的要求。根据沙河市民政局对于河北龙星申请取消社会福利企业资格的意见，以及沙河市国家税务局《取消税务认定申请审批表》，河北龙星于2007年4月起不再保留社会福利企业资格。

　　根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，炭黑生产的原材料主要为煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油，约占生产成本的80%左右。其中，煤焦油和蒽油是最主要的原料油，约占原料油消耗的90%。蒽油是煤焦油的下游产品，价格主要取决于煤焦油的价格。因此，煤焦油价格的高低在很大程度上决定了炭黑的生产成本。

　　近年来，煤焦油价格波动幅度较大。公司2007年、2008年1-8月的平均采购价格分别为1，957元和2，676元。2008年9月开始，受国际原油价格回落的影响，煤焦油价格开始呈现下滑趋势。煤焦油价格从2008年8月的3，228元回落至2009年

　　整炭黑销售价格，但是炭黑销售价格的调整相对于原材料价格变化存在滞后性，且价格调整的时间和幅度容易受到炭黑市场供求关系的制约。因此，不排除由于销售价格调整的不及时、不充分和采购计划的不当引致原材料价格波动带来的风险。

　　近年来，受我国轮胎行业快速发展的带动和全球炭黑产能向我国转移等因素的影响，我国炭黑行业发展迅速。大型炭黑厂商均保持了较高的产销率，纷纷扩大产能以更好地满足市场需求，国内炭黑行业市场竞争日趋激烈。2008年第四季度以来，市场低迷的现状加速了行业内部的结构性调整。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计数据，2008年行业排名前五位的炭黑生产企业产量占行业总产量的比例为42.64%，比2007年增加了近3个百分点。

　　目前公司的生产规模、盈利能力和生产工艺在国内炭黑厂商中均处于领先地位。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，2008年公司产销量居全国炭黑行业第二位。尽管如此，仍不能排除未来由于公司市场竞争力下降，在日趋激烈的行业竞争中地位下滑的可能性。

　　本次募集资金投资项目投资总额为55，995万元，均用于主营业务的生产。项目建成投产后，将对公司经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大影响。虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等各个方面都进行了缜密的分析，但在项目实施过程中，建设计划能否按时完成、项目的实施过程是否顺利、实施效果是否良好，均存在着一定的不确定性；同时，项目逐步完成投资，全部达产后，炭黑产品价格的变动、市场容量的变化、政策环境的变动等因素也会对项目的投资回报带来一定的不确定性。另外，项目建成后，新增的固定资产将对公司形成一定的折旧压力，从而可能对公司经营业绩产生一定的不利影响。

　　根据《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字[1994]第001号)第三条的规定：“企业在原设计规定的产品以外，综合利用本企业生产过程中产生的、在《资源综合利用目录》内的资源作为主要原料生产的产品的所得，自

　　生产经营之日起，免征所得税5年。”发行人利用炭黑尾气发电，在《资源综合利用目录(2003年修订版)》之内，经河北省地方税务局批准，2007年4-12月享受该项税收减免优惠，减免所得税额为6，539，376.65元。

　　《中华人民国企业所得税法》实施后，炭黑尾气发电税收优惠政策发生了部分变化。《中华人民国企业所得税法实施条例》第九十九条规定：“企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，可以在计算应纳税所得额时减按

　　经核查，保荐人和律师认为：新企业所得税法实施后，发行人利用炭黑尾气发电取得的收入可在计算应纳税所得额时减按90%计入收入总额，但不再享受尾气发电收入自生产经营之日起免征所得税5年的税收优惠。新政策税收优惠幅度有所降低，但是其取消了原有5年的时间限制。从短期来看，税收优惠政策的变化对发行人经营业绩构成了不利影响，但发行人可长期享受该项税收优惠，优惠幅度降低带来的不利影响有望在未来逐步消化。但未来仍不排除国家税收优惠政策发生其他变化，对公司经营业绩构成不利影响的可能。

　　35%、30%和25%的附加关税。特保措施的实施将对国内轮胎行业产生一定的负面影响，但由于此次涉案轮胎占国内总产量的比例较小(2008年约为11%)，且国内轮胎企业采取了积极有效的应对措施，因此，轮胎特保案对国内轮胎行业的影响小于预期。

　　本次特保案涉案轮胎主要为半钢子午胎，公司产品主要用于生产全钢子午胎，因此，公司产销情况未受到轮胎特保案的负面影响。尽管如此，仍然不排除未来由于其他贸易保护措施导致的轮胎出口进一步受阻，从而引起炭黑市场需求和公司利润水平下降的风险。

　　经营范围：炭黑的生产、销售；电力生产、服务；塑料制品、橡胶轮胎、橡塑产品的加工、销售；炭黑原料、五金机电销售、化工产品的销售；货物进出口(法律、行政法规禁止的产品除外；法律、行政法规限制的产品取得许可证后方可经营)。

　　公司前身为成立于1994年1月的沙河市炭黑厂，2004年8月改制设立为有限责任公司，2008年1月整体变更为股份有限公司。公司的主营业务为炭黑的生产和销售。报告期内公司炭黑业务收入占营业收入总额的97%以上，主营业务突出。

　　年公司产销量在国内炭黑行业中排名第二，截至2009年12月31日，公司的炭黑产能为18万吨/年；2009年公司的综合毛利率为23.62%，盈利能力较强；在生产工艺上，公司的炭黑单线生产技术处于行业领先地位，代表了我国目前新工艺炭黑生产装置的先进水平。公司于2007年10月建成投产的双炉头炭黑生产装置设计产能为4万吨/年，其反应炉和自动化控制系统的设计均由公司自主完成，单条生产线的产能规模在国内

　　公司采用循环经济模式，是资源综合利用型企业，被河北省环保局授予“河北省环境友好企业”称号，是河北省唯一的获得此称号的化工类企业。公司连续多年被授予“产品质量信得过企业”、“重合同守信用企业”等荣誉称号，其产品被评为“中国橡胶工业协会推荐品牌”、“中国知名炭黑质量公认十佳品牌”。公司的“龙星”商标被评为“中国驰名商标”，是国内炭黑行业唯一一家获此认证的企业。公司于2000年通过了ISO9001质量管理体系认证，2006年通过了ISO14001环境管理体系认证和OHSAS18001职业健康安全管理体系认证，2009年通过了ISO/TS16949：2009质量管理体系认证。2009年公司检测中心通过了中国合格评定国家认可委员会ISO/IEC17025实验室认可。二、控股股东和实际控制人简介

　　刘江山出生于1959年，中国国籍，无永久境外居留权，初中学历。1979年参加工作，1979年—1984年部队服役；1982年加入中国；1994年创办沙河市炭黑厂；1994年—2004年，任沙河市炭黑厂厂长；2004年—2008年，任河北龙星化工集团有限责任公司董事长；曾担任沙河市政协常委、党代表，沙河市工商联合会副会长，邢台市九届政协委员，邢台市第十二届人大代表；现任公司董事长、法定代表人、河北省第十一届人大代表。三、发行人主要财务数据

　　(一)之年产4万吨软质炭黑生产线。该项目已于2009年3月建成投产。募集资金到位后，用于支付项目剩余款项及偿还先期银行贷款。若本次公开发行的实际募集资金总额不足上述拟投入该等项目的募集资金总额，则不足部分由公司通过银行贷款等方式自筹解决；若有剩余，将用于补充公司流动资金。关于本次募集资金投向的具体内容详见本招股意向书“第十三节募集资金运用”。

　　投资者在评价公司此次发行的股票时，除本招股意向书提供的其他资料外，应特别认真考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则或有可能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。一、主要原材料价格波动的风险

　　根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，炭黑生产的原材料主要为煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油，约占生产成本的80%左右。其中，煤焦油和蒽油是最主要的原料油，约占原料油消耗的90%。蒽油是煤焦油的下游产品，价格主要取决于煤焦油的价格。因此，煤焦油价格的高低在很大程度上决定了炭黑的生产成本。

　　近年来，煤焦油价格波动幅度较大。公司2007年、2008年1-8月的平均采购价格分别为1，957元和2，676元。2008年9月开始，受国际原油价格回落的影响，煤焦油价格开始呈现下滑趋势。煤焦油价格从2008年8月的3，228元回落至2009年

　　原材料价格的大幅波动可能影响公司正常的采购计划，尤其在原材料价格大幅上涨的情况下，将显著增加炭黑的生产成本。虽然公司会根据原材料价格的变化相应调整炭黑销售价格，但是炭黑销售价格的调整相对于原材料价格变化存在滞后性，且价格调整的时间和幅度容易受到炭黑市场供求关系的制约。因此，不排除由于销售价格调整的不及时、不充分和采购计划的不当引致原材料价格波动所带来的风险。二、市场风险

　　炭黑主要用于生产轮胎用橡胶，约占炭黑使用量的67%。因此，炭黑行业的发展与轮胎行业息息相关。近年来，受到国内汽车行业快速发展和全球轮胎产业向中国转移的双重拉动，国内轮胎行业保持了持续快速增长，从而带动了国内炭黑行业的发展。

　　近年来，受我国轮胎行业快速发展的带动和全球炭黑产能向我国转移等因素的影响，我国炭黑行业发展迅速。大型炭黑厂商均保持了较高的产销率，纷纷扩大产能以更好地满足市场需求，国内炭黑行业市场竞争日趋激烈。2008年第四季度以来，市场低迷的现状加速了行业内部的结构性调整。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计数据，2008年行业排名前五位的炭黑生产企业产量占行业总产量的比例为42.64%，比2007年增加了近3个百分点。

　　目前公司的生产规模、盈利能力和生产工艺在国内炭黑厂商中均处于领先地位。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，2008年公司产销量居国内炭黑行业第二位。尽管如此，仍不能排除未来由于公司市场竞争力下降，在日趋激烈的行业竞争中地位下滑的可能性。

　　公司的主要客户为国内大型轮胎企业，包括佳通轮胎、风神轮胎、杭州中策、首创轮胎等。公司客户集中度较高，对前5名客户的销售额占总销售额的比重在50%以上。虽然公司的客户群较为稳定，且拥有较好的信誉和质量，但仍不排除未来由于主要客户的经营情况和资信状况发生变化而对公司带来不利影响的可能性。三、募集资金投资项目的风险

　　本次募集资金投资项目投资总额为55，995万元，均用于主营业务。项目建成投产后，将对公司经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大影响。虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等各个方面都进行了缜密的分析，但在项目实施过程中，建设计划能否按时完成、项目的实施过程是否顺利、实施效果是否良好，均存在着一定的不确定性；同时，项目逐步完成投资，全部达产后，炭黑产

　　品价格的变动、市场容量的变化、政策环境的变动等因素也会对项目的投资回报带来一定的不确定性。另外，项目建成后，新增的固定资产将对公司形成一定的折旧压力，从而可能对公司经营业绩产生一定的不利影响。四、资产和经营规模扩大带来的管理风险

　　本次募集资金投资项目完成后，公司将在河北本埠新增4条新工艺炭黑生产线和配套的尾气发电机组，公司资产和经营规模将迅速扩大。这将在生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等方面对公司的经营管理能力提出更高的要求。虽然公司已经着手完善内部控制制度、改善内部组织结构、健全人才培养机制、加大人才引进力度、提高员工整体素质。但是仍不能排除由于公司的经营管理水平的提高不能及时满足公司资产和经营规模迅速扩张的需要而导致的公司市场竞争力下降的风险。五、税收优惠政策的风险

　　根据《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字[1994]第001号)第三条的规定：“企业在原设计规定的产品以外，综合利用本企业生产过程中产生的、在《资源综合利用目录》内的资源作为主要原料生产的产品的所得，自生产经营之日起，免征所得税5年。”发行人利用炭黑尾气发电，在《资源综合利用目录(2003年修订版)》之内，经河北省地方税务局批准，2007年4-12月享受该项税收减免优惠，减免所得税额为6，539，376.65元。

　　《中华人民国企业所得税法》实施后，炭黑尾气发电税收优惠政策发生了部分变化。《中华人民国企业所得税法实施条例》第九十九条规定：“企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，可以在计算应纳税所得额时减按90%计入收入总额。”发行人利用炭黑尾气发电，在《资源综合利用企业所得税优惠目录

　　取得的收入可在计算应纳税所得额时减按90%计入收入总额，但不再享受尾气发电收入自生产经营之日起免征所得税5年的税收优惠。新政策税收优惠幅度有所降低，但是其取消了原有5年的时间限制。从短期来看，税收优惠政策的变化对发行人经营业绩构成了不利影响，但发行人可长期享受该项税收优惠，优惠幅度降低带来的不利影响有望在未来逐步消化。但未来仍不排除国家税收优惠政策发生其他变化，对公司经营业绩构成不利影响的可能。六、金融危机导致的相关风险

　　2009年3月以后随着轮胎企业存货的逐步消化和宏观经济形势的回暖，炭黑行业的市场需求已逐步好转，但未来仍不排除由于宏观经济形势的进一步恶化所带来的轮胎行业进一步下滑而引致的市场风险。七、轮胎特保案导致的相关风险

　　35%、30%和25%的附加关税。特保措施的实施将对国内轮胎行业产生一定的负面影响，但由于涉案轮胎占总产量的比例较小(2008年约为11%)，且国内轮胎企业采取了积极有效的应对措施，因此，轮胎特保案对国内轮胎行业的影响小于预期。

　　本次特保案涉案轮胎主要为半钢子午胎，公司产品主要用于生产全钢子午胎，因此，公司产销情况未受到轮胎特保案的负面影响。尽管如此，仍然不排除未来由于其他贸易保护措施导致的轮胎出口进一步受阻，从而引起炭黑市场需求和公司利润水平下降的风险。八、业务结构单一的风险

　　☆公司自成立之日起致力于炭黑的生产和销售，多年来，主导产品一直为炭黑，主营业务突出。炭黑产品收入占公司全部销售收入的比例在97%以上，业务相对单一，经营收入和利润主要依赖于炭黑产品的生产和销售。虽然近年来炭黑行业发展迅速，但不排除未来炭黑行业发生重大不利变化，炭黑产品严重供过于求或者价格大幅下

　　报告期内，公司2007年12月31日、2008年12月31日、2009年12月31日资产负债率分别为59.26%、63.80%、55.69%；流动比率分别为1.52、1.19、1.14；速动比率分别为1.13、0.85、0.91；上述期间利息保障倍数分别为8.21、2.14、3.90。尽管公司一直执行较稳健的财务政策，具备较好地防范财务风险的能力，但仍不能完全排除可能因暂时流动性困难导致不能及时偿还债务的风险。

　　日应收账款期末余额分别为12，595万元和13，538万元、18，044万元。其中，账龄为一年以内的应收账款分别占比97.16%、97.21%、98.03%，应收账款质量较好。同时，公司执行较为稳健的会计政策，对应收账款计提了较为充足的坏账准备：账龄为一年以内的应收账款按5%计提、1-2年的应收账款按30%计提、2-3年的应收账款按50%计提、3年以上的应收账款按100%计提。因此，公司发生坏账损失的可能较小，虽然公司客户主要为国内大型轮胎厂商，市场信誉和资产质量较好，但仍不排除未来催收不力或者因客户倒闭，造成应收账款不能收回的风险。

　　报告期内，公司2007年度、2008年度、2009年加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为22.64%、9.52%、18.37%。若本次首次公开发行能够顺利实施，公司净资产将大幅增长。但本次募集资金投资项目产生效益需要一段时间，公司发行当年年末的净资产收益率可能将会有较大幅度的下降，公司存在净资产收益率下降的风险。十、环境保护风险

　　已制定了一整套环境保护和治理制度，“三废”的排放完全符合国家和地方环境质量标准。虽然目前公司全部生产线均已通过了环保验收，本次公开发行股票募集资金投资项目也已获得河北省环保局的环保批复。公司已通过ISO14000环境管理体系认证，

　　公司生产原料为易燃的煤焦油等，生产过程中的部分工序为高温高压环境。尽管公司配备有较完备的安全设施，制定了较为完善的事故预警处理机制，生产装置实行自动控制，技术水平比较先进，但仍然存在因物品保管及操作不当、设备故障或自然灾害导致安全事故发生的可能性，从而影响生产经营的正常进行。十二、技术风险

　　公司目前已经拥有了全套的年产4万吨新工艺炭黑生产装置的技术，该装置已经在2007年10月投料，该装置反应炉和自动化控制系统的设计全部由公司独立完成，代表了我国目前新工艺硬质炭黑生产装置的先进水平。公司成立了研发中心，具有完整的技术人员和研发设备配置。

　　但是与具有多年研发经验的国际一流炭黑厂商相比，公司的炭黑技术研发水平仍存在一定差距，主要表现为在新产品、新技术研发方面的投入较少，缺乏高水平的炭黑研发人才。因此公司发展仍可能存在技术支持不足的风险。十三、法人治理风险

　　在上市辅导期间，公司逐步建立健全了包括“三会”议事规则、专业委员会工作细则、关联交易管理办法、对外担保管理办法、独立董事工作制度等在内的一系列内部控制制度并认真执行。对公司法人治理风险起到了一定的控制作用。十四、汇率风险

　　公司在2008年初成功取得了固特异公司的质量认定，并成为其全球供应商之一，同时公司正在洽谈与普利司通、米其林等其他国际知名轮胎厂商的合作事宜。由于出口订单采用季度报价，对汇率的预估受人为因素和外商认可度的影响，同时结汇时间差异也将影响销售收入。因此，公司存在一定的汇率风险。十五、股市风险

　　由于股票市场的价格不仅取决于企业的经营状况，同时还会受到利率、汇率、宏观经济、通货膨胀和国家有关政策等因素的影响，并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系等因素息息相关。因此，股票市场存在着多方面的风险，投资者在投资公司股票时可能因股价波动而带来相应的投资风险。

　　(十一)经营范围：炭黑的生产、销售；电力生产、服务；塑料制品、橡胶轮胎、橡塑产品的加工、销售；炭黑原料、五金机电、化工产品的销售；货物进出口(法律、行政法规禁止的除外；法律、行政法规限制的产品取得许可后方可经营)。二、发行人历史沿革及改制重组情况

　　公司是由河北龙星化工集团有限责任公司整体变更设立的股份有限公司。经河北龙星2008年1月10日股东会会议决议通过，河北龙星以2007年12月31日经利安达会计师事务所审计的净资产人民币305，523，403.82元，按照1：0.49的比例折成发行人的股份15，000万股，注册资本为人民币15，000万元，其余155，523，403.82

　　公司改制设立后，刘江山拥有公司67.13%的股份，为公司实际控制人，担任公司董事长。俞菊美拥有公司19.30%的股份，担任公司副董事长、总经理。刘江山和俞菊美拥有的主要资产是公司的股权，实际从事的主要业务是公司的经营管理。

　　月31日共有员工582人，均与公司签订了劳动聘用合同。公司董事、监事和高级管理人员的选聘严格按照《公司法》和《公司章程》的有关规定执行，不存在控股股东、其他任何部门、单位或人士违反《公司章程》规定干预公司的情况。股东除可根据《公司章程》提名董事、监事人选外，不能干预公司股东大会、董事会和总经理作出的决定。公司的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员均专职在公司工作并领取薪酬。公司的财务人员未在其他企业中兼职。

　　公司一直设立独立的财务会计部门，建立独立的会计核算体系和财务管理制度，并按国家有关会计制度进行核算。公司独立在银行开户，拥有独立的银行账号，不存在与股东共用银行账户的情况。公司独立办理纳税登记，依法独立纳税。公司独立进行财务决策，不存在股东干预股份公司资金使用的情况。

　　公司控股股东及实际控制人为刘江山先生。截至本招股意向书出具之日，刘江山先生除持有公司67.13％的股份外，未投资或控制其他企业，因此，公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争。公司发行前控股股东、实际控制人刘江山先生出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺不直接或间接控制从事与公司及其控股子公司、联营公司经营相同或类似业务的其他企业。四、发行人的历史沿革及股本变化、重大资产重组情况

　　公司的前身为沙河市炭黑厂。1994年1月14日，沙河市炭黑厂在沙河市工商行政管理局登记注册，领取了注册号为10730573的《企业法人营业执照》。住所为沙河市南汪村东，法定代表人为刘江山。1994年1月12日，沙河市审计事务所出具了沙审所资(新)第777号验资报告：注册资金人民币45万元，以房屋、设备出资。经济性质登记为集体所有制，主营炭黑。沙河市炭黑厂属于个人出资设立并挂靠在沙河市南汪村村委会的集体所有制企业。

　　对于沙河市炭黑厂的设立，律师认为“沙河市炭黑厂的设立并未取得县级人民政府乡镇主管部门的批准文件。但是，鉴于沙河市工商行政管理局为沙河市炭黑厂办理了设立登记，且法律法规对于未取得批准文件即办理工商登记的情形并未规定罚则。”因此，“虽然沙河市炭黑厂设立时存在法律瑕疵，但其不会因此遭受任何不利的法律后果。”

　　有新增投入的情况下，炭黑厂依靠自身经营所得，净资产规模已增加至1，779.11万元。在实际业务交往中，客户往往用注册资金来衡量企业的实力，认为注册资金越大，企业实力越强。炭黑厂出于拓展业务和体现实力的需要，决定增加注册资金。

　　由于炭黑厂财务基础薄弱，报表编制不规范。经与会计师协商，炭黑厂根据当时净资产为1，779.11万元的情况，确定将1，600万元作为炭黑厂新的注册资金额。在实际操作时，将炭黑厂的部分资产加总，作为增加注册资金的来源。同时对该部分中固定资产和无形资产进行评估，用于确认当时的价值。该次增资只是调整了炭黑厂的注册资金，企业的资产和负债规模未发生改变，也没有进行评估调账。

　　1998年3月10日，沙河市炭黑厂向沙河市工商行政管理局申请变更名称和增加注册资本。1998年3月13日，沙河市审计事务所出具了《验资报告》(沙审所验字(1998)第19号)，确认沙河市炭黑厂截至1998年3月9日已收到新增注册资本1，555万元，出资方式为实物资产，增资后该厂的注册资本为1，600万元。同日，沙河市审计事务所出具了《资产评估报告书》，以1998年3月9日为评估基准日，沙河市炭黑厂经评估的固定资产和无形资产值为人民币1，185.225万元，其中，机器设备评估值为人民币

　　1998年3月13日，沙河市工商行政管理局核准了以上变更申请，并换发了《企业法人营业执照》(注册号10730573)。企业名称变更为河北省沙河市炭黑厂，注册资本增加至1，600万元，住所变更为沙河市太行街东端，主营炭黑，兼营橡胶、化工产品。

　　对于河北省沙河市炭黑厂本次名称变更，律师认为“河北省沙河市炭黑厂本次名称变更并未取得县级人民政府乡镇主管部门的批准文件。但是，鉴于沙河市工商行政管理局为其办理了变更登记，且法律法规对于未取得批准文件即办理企业名称变更登记的情形并未规定罚则。”因此，“虽然河北省沙河市炭黑厂本次名称变更存在法律瑕疵，但其不会因此遭受任何不利的法律后果。”

　　对于河北省沙河市炭黑厂本次变更注册资金，保荐人、律师查阅了历次工商变更登记资料、走访了相关当事人，对历次出资的背景及履行的程序、各出资时点的净资产情况进行了全面的核查。经核查，保荐人、律师认为：由于当时企业财务基础薄弱，财务报表不规范，此次变更注册资金的过程中，作法不规范，存在法律瑕疵。但截至

　　鉴于炭黑厂在2004年改制为沙河市龙星化工有限公司时严格履行了相关程序，且2009年12月北京天健兴业资产评估有限公司对炭黑厂2004年改制时的评估报告进行了评估复核。保荐人、律师认为：炭黑厂本次变更注册资金的过程虽然存在法律瑕疵，但不会影响沙河市龙星化工有限公司设立及存续的合法合规性，亦不会对发行人本次发行并上市造成不利影响。

　　1998年以后，河北省沙河市炭黑厂业务发展迅速，企业生产规模、技术水平和盈利能力都有所提高。企业管理层认为企业实收资本越大，在对外交往中体现出的实力也越强。基于这一观念，2000年末，企业将截至2000年11月底未分配利润

　　更手续。2002年进行工商年检时，主管工商机关要求企业完善注册资金变更手续。企业以2002年2月28日为基准日，委托沙河中达会计师事务所有限责任公司进行验资。由于2000年年底，从未分配利润科目直接转到实收资本科目的44，791，966.11

　　元并没有履行相应的法律手续，企业在编制2002年2月28日用于验资的财务报表时，将上述44，791，966.11元从实收资本科目转到了资本公积科目(实际应追溯调整到未分配利润科目)。企业在办理注册资本变更手续时将其作为资本公积转增实收资本。

　　2002年4月1日，沙河市工商行政管理局核准了河北省沙河市炭黑厂的此次变更申请，并换发了《企业法人营业执照》(注册号1305821400063)。河北省沙河市炭黑厂注册资金变更为8，500万元。主营炭黑、电，兼营炭黑原料、五金机电、橡胶、轮胎、橡塑产品。

　　对于河北省沙河市炭黑厂本次增加注册资本的行为，保荐人、律师核查后认为，本次增加注册资本是河北省沙河市炭黑厂基于扩大资本规模、便于业务开展的考虑，在已有财务成果的基础上进行的真实的经济行为。但由于当时炭黑厂管理层在规范性认识上较为欠缺，企业在未履行工商变更登记手续的情况下，错误地将未分配利润科目金额转入实收资本科目；在履行工商变更登记手续时又错误地将其追溯调整至资本公积科目，导致账务处理不规范，增资程序存在法律瑕疵。

　　鉴于本次增资过程中的法律瑕疵系错误的账务处理所致，其实际来源是真实足额的，不存在出资不实的情况。且河北省沙河市炭黑厂在2004年改制为沙河市龙星化工有限公司时严格履行了相关程序，2009年12月北京天健兴业资产评估有限公司对

　　2004年改制时的评估报告进行了评估复核。保荐人、律师认为：本次增加注册资本过程中的法律瑕疵并不影响河北省沙河市炭黑厂的合法存续，也不影响沙河市龙星化工有限公司的设立，亦不会对发行人本次发行构成实质障碍。

　　2004年5月，河北省沙河市炭黑厂拟改制设立为有限责任公司。为此，沙河市褡裢街道办事处南汪村村委会于2004年6月9日出具证明：“河北省沙河市炭黑厂的所有投资为刘江山投资，产权归刘江山所有。河北省沙河市炭黑厂的实际性质为刘江山的私营企业。”

　　2004年7月9日，沙河中达会计师事务所有限责任公司出具了《资产评估报告书》(中达评报字(2004)第019号)，以2004年5月31日为基准日，河北省沙河市炭黑厂净资产的评估值为13，140.92万元。

　　2004年7月9日，自然人刘江山与俞菊美签订《产权转让协议》，协议约定拟成立的沙河市龙星化工有限公司注册资本为人民币7，000万元，由刘江山出资。鉴于俞菊美为沙河市炭黑厂的经营发展做出了巨大贡献，刘江山同意按照人民币1元的价格向俞菊美转让1，500万元的出资。出资转让后，刘江山持有拟设立之新公司5，500万元股权，俞菊美持有拟设立之新公司1，500万元股权。

　　2004年7月10日，沙河中达会计师事务所有限责任公司出具《验资报告》(中达会验字(2004)第096号)，验证确认截至2004年7月10日，沙河市龙星化工有限公司已收到全体股东缴纳的注册资本合计人民币7，000万元。股东出资情况如下表：

　　公司名称为沙河市龙星化工有限公司，注册资本7，000万元，住所为沙河市南汪村东，法定代表人刘江山，企业类型为有限责任公司，经营范围为炭黑生产、销售；塑料制品加工、销售；电力生产、服务；橡胶轮胎、橡塑产品加工、销售；炭黑原料、五金机电销售。

　　《公司法》登记注册的公司制法人。改制前后，二者企业性质不同。沙河市龙星化工有限公司的注册资本7，000万元并非减资形成，而是改制为有限责任公司时由股东协商设置的初始注册资本。河北省沙河市炭黑厂改制设立有限公司的程序符合相关法律法规的规定。

　　2007年8月13日，沙河市人民政府向邢台市人民政府呈报《沙河市人民政府关于河北龙星化工集团有限责任公司产权界定的请示》(沙政呈［2007］18号)：“河北龙星化工集团有限责任公司的前身是沙河市炭黑厂，成立于1994年1月，设立时注册资本为人民币45万元。沙河市炭黑厂设立时的全部资产由自然人刘江山个人投入，基于当时社会实际情况需要，注册时挂靠在沙河市南汪村村委会，登记为集体企业。

　　2004年7月15日，经沙河市南汪村村委会和村民会议审议确认，该公司属个人出资设立，产权清晰。本着尊重历史事实原则，确认原河北省沙河市炭黑厂的全部资产为自然人刘江山所有，权属清晰明确。请市政府上报省政府予以批复。”

　　“河北龙星化工集团有限责任公司前身为沙河市炭黑厂，于1994年1月14号在沙河市工商行政管理局注册登记，注册资金45万元，全部由刘江山个人出资。该企业成立至今没有得到沙河市南汪村任何方式或形式的出资。该企业始终自主经营，与沙河市南汪村没有经济上的往来，相互之间没有其他连带责任。”

　　2007年10月10日，沙河市中小企业局出具证明：“河北龙星化工集团有限责任公司及其前身沙河市炭黑厂均没有在我局注册登记。在企业生产经营过程中没有因挂靠集体企业而享受到相关的优惠政策、资金补贴和补助。”

　　2007年10月10日，沙河市农业局出具证明：“河北龙星化工集团有限责任公司及其前身沙河市炭黑厂都没有在我局注册登记。按照市政府的有关要求，经审查：根据农业部关于印发《农村集体资产清产核资资产所有权界定暂行办法》的通知(农经

　　2007年10月18日，邢台市人民政府向河北省人民政府呈报《邢台市人民政府关于河北龙星化工集团有限责任公司产权界定的请示》(邢政呈[2007]76号)：“邢台市政府进行了认真审核，并做了进一步调查，认为河北龙星化工集团有限责任公司的资产权属清晰明确。请省政府对河北龙星化工集团有限责任公司的资产权属问题予以确认批复。”

　　2007年11月2日，河北省人民政府出具了《河北省人民政府办公厅关于对河北龙星化工集团有限责任公司产权确认的函》(冀政办函[2007]66号)：“经审核，省政府同意邢台市政府对河北龙星化工集团有限责任公司产权的确认意见。”

　　2009年12月，公司聘请北京天健兴业资产评估有限公司(证券期货相关业务评估资格证书编号0100014005)对沙河中达会计师事务所出具的《河北省沙河市炭黑厂资产评估报告书》(中达评报字(2004)第019号)进行了复核，并于2009年12

　　通过对评估报告、评估明细表、评估工作底稿等实施必要的复核过程，北京天健兴业资产评估有限公司认为：“沙河中达会计师事务所履行了必要的评估程序；评估方法适当，符合资产评估操作规范意见的规定；不存在评估值高估的情形。资产评估范围与投入沙河市龙星化工有限公司的资产评估范围一致。”

　　2007年11月26日，河北龙星董事会决议表决通过并经全体股东同意，股东刘江山将其持有的河北龙星11.45%的股权转让给：刘红山4.32%；刘焕珍3.00%：刘河山2.49%；江浩0.43%；马宝亮0.27%；孟奎0.27%；徐刚0.27%；管亮0.27%；魏亮0.13%；同意公司股东俞菊美将其持有的河北龙星2.13%的股权转让给：束红

　　2008年1月10日，河北龙星董事会通过决议：全体董事一致同意将河北龙星通过依法整体改制的方式设立为股份有限公司；根据河北龙星公司章程的规定，不再召开股东会会议审议该项决议事项，而由股东直接签署后生效。

　　2008年1月28日，公司在河北省工商行政管理局办理了变更登记，取得了《企业法人营业执照》(注册号130000000007313)，公司名称龙星化工股份有限公司，住所为河北省沙河市东环路龙星街1号，法定代表人刘江山，注册资本人民币15，000

　　万元，企业类型为股份有限公司。经营范围为“炭黑的生产、销售；电力生产、服务；塑料制品、橡胶轮胎、橡塑产品的加工、销售；炭黑原料、五金机电、化工产品的销售；货物进出口(法律、行政法规禁止的产品除外；法律、行政法规限制的产品取得许可证后方可经营)。”

　　对于2002年河北省沙河市炭黑厂以未分配利润转增实收资本以及2008年龙星化工股份公司整体变更设立时以未分配利润转增股本未缴纳的个人所得税，发行人的实际控制人刘江山出具了《承诺函》：“若税务部门追缴上述增资过程中应缴纳的个人所得税，对于本人依法应承担的税款，本人将按照税务部门的要求缴纳；对于其他相关股东依法应承担的税款，本人将督促其缴纳；若其他相关股东无法履行缴纳义务，本人将代垫相关款项。本人保证不会因上述个人所得税征缴问题使龙星化工股份有限公司承担任何税收法律风险。”

　　2004年7月10日，沙河中达会计师事务所有限责任公司出具了《验资报告》(中达会验字(2004)第096号)，验证确认截至2004年7月10日止，沙河市龙星化工有限公司已收到全体股东缴纳的注册资本合计人民币7，000万元，出资方式全部为实物资产。

　　2008年1月25日，利安达会计师事务所出具了《验资报告》(利安达验字[2008]第A1011号)，验证确认截至2007年12月31日，龙星化工股份有限公司(筹)已收到各股东投入的资本人民币15，000万元，出资方式为净资产折股。

　　1、总经理：负责全面主持公司日常工作；确定公司的管理方针和管理目标并确保其有效实施；主持管理评审，确保管理体系持续的适宜性、充分性和有效性；确定公司组织结构，并确保各部门职责权限和相互关系得到规范和沟通；为管理体系的建立、实施、保持和改进提供必要的资源；任命管理者，授权其建立并完善管理体系。

　　2、副总经理(生产)：在总经理的领导下全面负责公司的生产运作，确保管理体系在生产和设备等部门的正常运行；审核和组织实施生产计划；生产装置的系统管理、实现均衡、稳定的生产；审批设备采购申请；审批生产、环境、职业健康安全设施的配置、更换，监督生产、环境、职业健康安全设施的使用、维护，设备检修。

　　5S工作；建立沟通渠道；制定环境和职业健康安全管理方案；安全事故管理；环境和职业健康安全的法律法规的识别、收集、控制及合规性评价；员工职业健康体检；处理相关方的抱怨；确定劳动防护用品标准；监视和测量环境和职业健康安全管理体系过程；制定应急预案，协调处理潜在事故。

　　7、生产部：组织编制生产计划并组织实施；控制产品的贮存和安全防护；产品标识和状态的管理以及可追溯性的控制；组织编制生产作业的操作规程并审核；配合相关部门对用户进行走访，并协同处理质量异议；不合格的管理；数据分析管理；统计技术的应用和管理；纠正和预防措施的管理；生产过程的控制和调度指挥，以及生产公用系统的管理和控制。

　　8、技术研发部：炭黑生产技术的管理和控制；对炭黑生产过程中出现的工艺技术问题提出解决方案并且负责组织和监督实施；组织炭黑生产工艺文件的编制和审核；炭黑生产原料，辅料标准的制定和修改；炭黑生产工艺参数和过程参数的统计和分析，每月编制炭黑生产技术月报和过程能力报告；每月召开技术例会，编制技术例会会议纪要及相关文件；生产的技术改进和发展工作；提高炭黑生产稳定性，降低工人操作风险，降低生产事故发生的可能，降低生产消耗；新的供应商提供的原料，辅料的技术确认；产品性能的改进和开发，新产品的论证和开发；炭黑生产的技术改造；参加用户技术走访。

　　9、设备部：全面负责公司生产、环境、职业健康安全设施的配置、更换，监督生产、环境、职业健康安全设施的使用、维护；不断提高设备运转率和设备利用率；根据生产部门的要求及设备运转情况提出设备检修要求，制定年度、月度检修、保养

　　计划；制定和实施设备维护保养办法和标准，制定和审核设备点检测标准和维修标准；制定设备的操作规程与保养规程；生产设施的管理，确保满足生产需求；设备备品备件的准备和关键生产设备备件的可达性；公司计量器具、各类检测设备的周期校准，负责对监视和测量装置的控制；压力容器的管理；固定资产管理。

　　10、供销部：全面负责公司产品的销售和生产所需原辅料的采购供应工作；合同的评审和管理，产品的交付；对顾客需求的确认，产品要求的评审及负责与顾客沟通，建立顾客档案，妥善处理顾客意见；对供方进行评价；制定采购计划，准备采购资料，执行采购作业；向供方提出环境和职业健康安全的有关要求；产品的入库、出库管理；生产辅料和炭黑产品的储存管理；售后服务；相关废弃物的处置工作。

　　14、检测中心：负责编制、审核有关检验和试验文件及测试仪器的校准、作业规程；原辅料的质量检验工作；对过程品和成品进行监视和测量以及成品出厂检验和放行；产品的最终审核；检验和试验状态的管理；检验测量设备的调整、分析；及时向有关部门反馈质量信息。重大问题发生时，及时向管理者代表或总经理报告；检测污水处理装置的运行。

　　16、审计部：根据董事会要求，对公司财务核算及财务管理进行审核和监督；公司部门负责人的离任审计、基础项目审计、资金运作项目审计、信息系统安全审计等专项审计活动；对公司内部控制制度的合理性进行评价，并提出改进的意见。七、发行人控股子公司及参股公司情况

　　龙星电业系沙河龙星和自然人管亮于2004年8月24日出资设立。沙河龙星出资900万元，占出资额的90%；管亮出资100万元，占出资额的10%。设立时，住所为沙河市南汪村东，法定代表人管亮，注册资本1，000万元，经营范围为发电及电力销售，供热、供气。营业期限自2004年8月24日至2014年8月18日。

　　龙星电业成立后没有开展任何经营活动，在2004年8月末沙河龙星将出资款转回，挂账其他应付款。2007年9月11日沙河市工商行政管理局(冀)内资登记字[2007]第70号准予龙星电业注销登记。

　　龙星塑编系沙河龙星和自然人刘河山于2004年8月27日出资设立。沙河龙星出资400万元，占出资额的80%；刘河山出资100万元，占出资额的20%。设立时，住所为沙河市南汪村东，法定代表人刘河山，注册资本500万元，经营范围为聚乙烯，聚丙烯、塑编产品的生产和销售。营业期限自2004年8月27日至2014年8月18

　　龙星塑编成立后没有开展任何经营活动，在2004年8月末沙河龙星将出资款转回，挂账其他应付款。2007年9月11日沙河市工商行政管理局(冀)内资登记字[2007]第71号准予龙星塑编注销登记。

　　龙星炭黑系河北龙星和自然人刘江山、俞菊美于2006年12月26日出资设立。河北龙星出资300万元，占出资额的60%；刘江山出资100万元，占20%；俞菊美出资100万元，占20%。营业期限自2006年12月26日至2016年12月25日。

　　沙河建投系由河北龙星、沙河市城市建设投资开发管理处、沙河市太行矿业有限公司、河北金汇通企业集团、河北迎新集团浮法玻璃有限公司出资设立的有限责任公司。其中，河北龙星出资500万元，占出资额的12.50%；沙河市城市建设投资开发管理处出资1，000万元，占25%；沙河市太行矿业有限公司出资1，000万元，占25%；河北金汇通企业集团出资1，000万元，占25%；河北迎新集团浮法玻璃有限公司出资

　　2007年8月16日，沙河市工商行政管理局核发了《企业法人营业执照》(注册号：130582000000877)。注册资本4，000万元，法定代表人刘玉贵，公司类型为有限责任公司，经营范围：城市基础设施建设、城市新区开发、房地产开发、大沙河开发、落户沙河市大项目的对接与服务、高科技工业、农业项目的建设。

　　从控股股东处受让股份的股东刘红山、刘焕珍、刘河山、江浩、马宝亮、孟奎、徐刚、管亮及魏亮承诺：“自龙星化工首次公开发行的股票上市之日起三十六个月内，本人不转让或者委托他人管理本人持有的龙星化工股份，也不由龙星化工回购本人持有的股份。”

　　年转让的股份不超过本人所持有龙星化工股份总数的25%；本人离职后半年内，不转让本人所持有的龙星化工股份；本人在申报离任六个月后的十二个月内，通过证券交易所挂牌交易出售龙星化工股票数量占本人所持有龙星化工股票总数的比例不超过

　　2010年1月13日，沙河市人事劳动和社会保障局出具《证明》：“截至本证明出具之日，龙星化工股份有限公司已依法在本中心为其全部员工办理了基本医疗保险、养老保险、工伤保险以及失业保险。不存在任何违反社会保险有关政策法规的行为，亦不存在因社会保险问题而受任何处罚的情形。目前，沙河市仍在进行实施生育保险制度的筹备工作，在完成相关硬件设备的调试之前，暂不办理辖区内企业的参保及缴费业务。”

　　2008年4月17日以前，由于当地未实施住房公积金制度，发行人未为职工缴纳住房公积金，但为管理人员、生产工人提供免费住宿，并为职工发放一定比例的住房补助。2008年4月17日，沙河市住房公积金制度的筹备工作基本完成。发行人当日补缴了2008年1月1日至当月的住房公积金。

　　“截至本证明出具之日起，龙星化工股份有限公司已依法在本中心为全部员工办理了住房公积金缴费手续。公司遵守国家和地方住房公积金法律法规的规定，依法按时缴纳全额住房公积金，不存在任何违反住房公积金有关政策的行为，亦不存在因住房公

　　炭黑是碳元素的一种存在形式，基本粒子尺寸在10nm－100nm之间，是人类最早开发、应用和目前产量最大的纳米材料，在国际化学品领域被列入二十五种基本化工产品及精细化工产品之一。炭黑工业对于促进汽车工业的发展和改善居民生活都具有非常重要的意义。

　　湿法造粒是把粉状炭黑和适量的水及黏合剂在造粒机中混合、搅拌形成球状颗粒，再经干燥除去水份得到最终的球状颗粒。湿法造粒炭黑造粒后的单个粒子硬度平均值在35克以上，使得炭黑粒子在运输过程中的破碎大幅度减少。使用前可以保持炭黑细粉含量在7％以下，有效地解决了炭黑使用过程中粉尘对环境的污染。

　　粒子在混炼胶中分散性较好，可满足大型炼胶装置如子午线轮胎生产线的投料需求。轮胎行业子午化率的提高，将促使国内炭黑企业纷纷改造炭黑工艺。中国橡胶工业协会炭黑分会的统计数据显示，2007年国内干法造粒炭黑的产量为10.09

　　按炭黑填充的轮胎胶料性能分类，炭黑可分为硬质炭黑和软质炭黑两大类。硬质炭黑又称为胎面炭黑。这类炭黑的原生粒子的粒径一般为15nm到45nm之间，它们可以和橡胶分子形成有效的化学键，能显著提高胎面胶的强度、抗撕裂性能和耐磨性能，多用于轮胎的胎面胶。按照ASTM的分类方法，N100、N200、N300系列为硬质炭黑。

　　软质炭黑又称胎体炭黑，在橡胶制品中补强效果较差，在很大程度上起填充作用，多用于轮胎的胎侧胶和内胎胶。这类炭黑的原生粒子的粒径一般在45nm以上，最大可达到100nm以上，能显著改善胶料的粘弹性、耐曲挠性并起到填充作用。按照ASTM的分类方法，N500、N600、N700系列为软质炭黑。

　　目前，ASTMD1765《橡胶用炭黑分类命名系统》作为炭黑品种划分的依据，已被各国普遍认可并广泛采用。ASTM标准按照炭黑粒径从小到大的顺序，将其划分成N100－N900共9个系列。每一系列又按照炭黑粒径的分子结构差异划分为多个品种。比如N200系列的主要品种包括N220、N234等，N300系列的主要品种包括N326、N375、N339等。

　　不同系列的炭黑具有不同的性能和用途。其中，N100系列耐磨性极高，主要用于特种轮胎的胎面；N200和N300系列具有较高的拉伸强度和较好的耐磨性，主要用于一般的乘用胎胎面和全钢载重子午胎胎面；N500系列和N600系列弹性好、生热低，主要用于各种轮胎的胎侧和内胎。N700系列主要用于机械制品和鞋底等。

　　从国内现状来看，一方面，国家鼓励建设规模大、环保综合治理达标和资源综合利用的炭黑生产装置，淘汰落后工艺及万吨级以下的炭黑生产线。另一方面，我国炭黑行业近年来发展迅速，大型炭黑厂商产销率较高，纷纷扩大产能以更好地发挥规模优势、满足客户需求；中小炭黑厂商则由于规模小、能耗高、产品质量不稳定而面临生存困境。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，2004－2006

　　年，3万吨/年以下的炭黑企业产能占总产能的比重已由36%下降到24%，而8万吨/年以上的炭黑企业产能占比已由28%上升到50%。从我国炭黑行业发展的特点来看，通过行业内部的结构性调整，炭黑行业的产能集中度将进一步提高。

　　炭黑生产有一定的技术壁垒，体现为通过成熟的生产技术和优化的工艺流程实现产品的优质和生产过程的高产、低耗。而上述要素是炭黑生产企业生存和发展的重要因素。具体来说，炭黑生产中大型反应炉的设计、反应炉的温度控制、高温空气预热器的使用、生产过程的全自动化控制等都对炭黑企业的技术水平有较高的要求，需要具有长时间的生产经验积累和较好的研发基础，从而对新进入的企业形成了一定的技术壁垒。

　　为了与大型轮胎企业建立中长期合作关系，炭黑厂商除需达到行业标准外，还要经过严格的供应商资质认定。大型轮胎企业对资质认定的要求高、时间长。比如，固特异公司在正式进行炭黑采购之前，通常需要对目标供货商进行为期2

　　年左右的产品测试，炭黑厂商只有通过其质量认定后，才能成为其全球供应商。为了保证产品的品质及供货的稳定性，轮胎企业通常不会轻易更换供应商。这种严格的供应商资质认定，以及基于长期合作形成的稳定客户关系，对炭黑行业的新进入者构成了较强的资质壁垒。

　　根据中国橡胶工业协会炭黑分会对会员企业的统计数据，2005-2008年，炭黑行业产销量均保持了较快的增长态势。会员企业总产量由2005年的114万吨增至2008年177万吨，年均增速17.14%；总销量由2005年的114万吨增至2008年的172万吨，年均增速17.19%。2008年第四季度以来，受宏观经济形势的影响，炭黑行业市场需求萎缩，使得2008年全年炭黑市场销量略有下降，产量基本持平。2009年3月以后，受市场回暖的影响，产销量已逐步恢复至金融危机前的水平，并且呈现出较好的增长态势。2005-2009年三季度1炭黑市场供求变化情况如下图所示：

　　业的快速发展和全球轮胎产业向中国转移的双重拉动带动了轮胎行业的高速发展。2008年炭黑行业市场需求下降主要是受到金融危机的影响，中国实体经济增速放缓，轮胎行业需求下降，库存增加，轮胎企业纷纷减产，导致了对炭黑的需求量有所下降。2009年3月以后，随着轮胎企业“去库存化”和宏观经济形势的回暖，炭黑市场需求已逐步恢复。

　　炭黑企业利润水平的变动主要取决于原料油价格波动与产品价格调整的关系。若炭黑企业能够根据原材料价格的变动幅度及时同比调整产品价格，那么原材料价格波动就不会引起利润水平的大幅变动。但一般情况下，炭黑企业对产品价格的调整相对原材料价格变动具有一定的滞后性，且受到炭黑市场供求关系的制约。当市场需求小于市场供给时，炭黑企业很难及时足额对产品价格进行调整，利润空间会受到一定程度的挤压。当市场需求大于市场供给时，炭黑企业对产品价格的调整具有较大的自主性，利润空间也相应更大。

　　2008年第四季度以来，受金融危机引发的市场需求下降和原材料价格急剧波动引起的高价存货影响，炭黑行业利润水平较金融危机前有所下降。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，2007年、2008年、2009年1-9月，会员企业的平均综合毛利率分别为17.50%、14.70%、13.51%。

　　近年来，煤焦油价格波动幅度较大。公司2007年、2008年1-8月的平均采购价格分别为1，957元和2，676元。2008年9月开始，受国际原油价格回落的影响，煤焦油价格开始呈现下滑趋势。煤焦油价格从2008年8月的3，228元回落至2009年1月的1，316元，随后小幅波动上扬，2009年，煤焦油平均采购价格上涨为2，019元。

　　在快速发展的同时，我国轮胎行业还伴随着结构调整和产业升级。近年来，我国轮胎行业的子午化率有所提高，未来与现代技术结合的子午线轮胎是我国轮胎行业发展的主线。2007年末我国轮胎行业子午化率为74%，预计到2010年子午化率将提升至85%。

　　一方面，我国轮胎行业的快速增长为炭黑行业的发展带来了巨大的需求和动力；另一方面，由于子午线轮胎需要高等级的硬质炭黑，我国轮胎行业子午化率的提高也推动了炭黑生产的规模化和集约化。未来具有规模、技术优势的炭黑生产企业将能够分享轮胎行业产业升级的成果。

　　2008年1-8月，轮胎行业运行情况良好，9月以后，受经济增速放缓的影响，轮胎行业需求急剧下降，企业产成品库存增长较快，纷纷采取减产、停产的措施以缓解库存压力。根据中国橡胶工业协会轮胎分会对45家会员企业的统计数据，

　　轮胎产量增速放缓直接导致了炭黑行业的需求萎缩。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计数据，2008年会员企业总产量176.82万吨，同比增长0.32%；总销量172.24万吨，同比下降2.94%。

　　(1)国务院《汽车产业调整和振兴规划》提出2009年我国汽车产销量力争超过1，000万辆，并在未来三年保持产销量10%的平均增长率。此外，规划还明确了促进汽车产业发展的政策措施，包括减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”、加快老旧汽车报废更新、清理取消限购汽车的不合理规定、加快城市道路交通体系建设等。上述计划的实施有利于汽车行业的快速发展，进而带动轮胎行业的发展。

　　(3)《财政部国家税务总局关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知》(财税[2008]144号)将轮胎等部分橡胶制品的出口退税率由5%提高至9%。该措施将对轮胎行业的出口产生一定的有利影响。

　　金融危机引致的全球实体经济下滑使得以国际原油价格为代表的大宗商品价格持续下滑。受此影响，炭黑原料油价格自2008年9月起持续回落。炭黑生产最主要的原料油—煤焦油价格从2008年8月的3，228元回落至2009年1月的1，316

　　高压清洗车厂家直销原料油价格的下滑有助于炭黑企业降低生产成本、改善现金流量、提高盈利能力。但由于炭黑企业普遍在2008年价格持续上涨阶段购进了大量原料油，导致炭黑生产成本在第四季度仍保持在高位，且在2008年年底计提了大量的存货跌价准备。在短期内对生产经营成果产生了一定的负面影响。2009年3月以后，随着炭黑企业高价存货的逐步消化，存货跌价准备已实现转销，盈利能力和现金流量都有了较大幅度的改善。

　　从国际发展规律和国内发展现状来看，炭黑行业的发展特点是通过行业内部的结构性调整逐步实现产业集中度的提升。2008年3季度-2009年1季度由金融危机引发的市场需求下降加速了炭黑行业的内部整合，促进了炭黑产业集中度的提升。由于市场需求下降，订单主要集中于少数几家大型炭黑企业，行业内中小企业因缺少订单纷纷停产、减产。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计数据，

　　2008年行业排名前五位的炭黑生产企业产量占行业总产量的比例为42.64%，比2007年增加了近3个百分点。公司2008年市场份额为8.28%，比2007年增加了1.68%，位居行业第二位。

　　第二、从产品结构来看，我国炭黑行业中能满足子午线轮胎的生产要求、质量稳定，且具有新工艺装置的炭黑产品供给能力仍然不足。随着我国轮胎行业子午化率的不断提升，国内具有规模、技术优势的大型炭黑厂商将在产业结构调整中受益。

　　第三、从市场竞争态势来看，我国炭黑行业竞争日趋激烈。大型炭黑厂商产销率高、产品供不应求，并纷纷扩大产能；中小型炭黑厂商由于能耗高、规模小、质量稳定性差而面临生存困境，行业内有进一步整合的需求。未来，在行业整合、市场集中度进一步提高的过程中，大型炭黑厂商将凭借其规模、技术、品牌和质量优势获得更好的发展。

　　第一、国家刺激经济政策的实施为炭黑行业的发展提供了机遇。为应对金融危机引发的实体经济下滑，国家相继出台了多项以扩大内需、促进增长为目的的刺激经济政策，包括《汽车产业调整和振兴规划》、加强基础设施投资计划、税收减免和出口退税政策等，都为拉动炭黑行业市场需求、促进炭黑行业发展提供了良好的机遇。

　　第二、金融危机加速了炭黑行业内部的结构性调整。从国际发展规律和国内发展现状来看，炭黑行业的发展特点是通过行业内部的结构性调整逐步实现产业集中度的提升。2008年以来金融危机引发的市场低迷、需求下降加速了炭黑行业的内部整合，促进了炭黑产业集中度的提升。炭黑行业内部的结构性调整为国内优势炭黑企业提供了良好的发展机遇。

　　☆影响炭黑行业发展的不利因素主要是原材料价格的大幅波动为炭黑企业控制成本和提高盈利能力带来了一定的难度。一方面，原材料价格的大幅上涨为炭黑企业资金周转能力提出了更高的要求；另一方面，虽然炭黑企业可以根据原材料价格的变化调整炭黑销售价格，但提价的时间和幅度要受到市场供求关系的影响，炭黑销售价格调整的及时性和充足性是影响炭黑企业盈利能力的重要因素。

　　炭黑厂商对原材料的采购多以订单形式。订单期限一般为一年，先行确定一年内的订货数量和单价，具体采购时，按月订单执行。产品定价方式通常为：在签订合同时确定原料油的基础价格，在月供货时价格如有变化，按月订单执行。

　　公司自成立以来致力于炭黑的生产和销售，发展迅速。目前公司的生产规模和盈利能力在国内炭黑厂商中均处于领先水平。截至2009年12月31日，公司炭黑产能为18万吨/年，拥有5条新工艺硬质炭黑生产线和2条新工艺软质炭黑生产线，单炉能力在2万吨/年以上。2008年公司炭黑市场占有率为8.28%，根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，公司在国内炭黑厂商中排名第二位。2009年公司的综合毛利率为23.62%，盈利能力较强。

　　公司主要竞争对手是黑猫股份、台湾中橡等国内领先炭黑厂商以及国外厂商在国内投资建立的炭黑厂。国内较大的炭黑厂商除本公司外，还有黑猫股份和台湾中橡等。国外厂商在国内投资建立的炭黑厂主要为卡博特公司在天津、上海等地建设的炭黑厂。

　　根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，公司是国内行业排名第二位的领先炭黑厂商，具备成熟的生产工艺和较大的生产规模。随着轮胎产业的国际化和集中度的提升，国内的炭黑企业只有具备一定生产规模，才能达到对轮胎用炭黑品种的稳定供货。大量中小企业因生产规模小、品质不稳定、成品率低，产品声誉难以提高，大多不具备为下游一线厂商配套生产的能力。加之近年来原材料价格的大幅波动对炭黑企业的资金周转和成本控制造成了严峻的考验，国内许多中小企业因资金链断裂而停产，而以公司为代表的大型炭黑企业抓住发展良机，产能进一步扩大，规模优势更加突出。

　　850℃－900℃在线高温空气预热器和260℃－280℃原料油预热器，具有节能降耗的优点；公司是目前国内企业中唯一一家在原料处理中配备焦油离心机的企业，可以有效降低原料油成本；公司的生产设备从主供风机、空气预热器、微米粉碎机到包装机，可全部实现国产化和自动化，真正做到建设工期短、见效快、易维修。公司采用DCS控制系统，实现了炭黑生产和尾气发电的联合操作与控制，并对重要工艺参数进行自动控制和调节，确保产品质量均匀稳定。安全联锁系统保证了过程操作安全可靠，保证了生产稳定运行。

　　炭黑生产过程会产生大量可再利用的低热值有毒尾气，如果能够实现尾气的回收利用，既可解决污染问题，又可以降低生产成本。炭黑尾气的利用需要一定的生产规模，否则无法满足发电设备的经济负荷。公司炭黑产能为18万吨/年，具备建设配套尾气发电装置的经济规模，目前装机容量已达到21MW。在节能环保的同时，既保证了炭黑生产的电力全部自供，又提升了公司的盈利能力，达到了节能增效的良好经济效益。公司的炭黑尾气发电机组被认定为资源综合利用项目，享受税收优惠政策。

　　公司的物流网络可覆盖北京、天津、上海、河北、河南、山东，山西、安徽、江苏、浙江、辽宁等16个省市，可完全满足主要客户的供货需求。同时，公司靠近京广铁路、京深高速公路、107国道等主要交通道路，能够在节省交通成本的同时，确保炭黑产品的及时输送。

　　公司目前的融资模式较为单一，依靠借款和内部积累资金发展，在一定程度上限制了公司生产规模的扩大。公司目前在品牌声誉、客户资源、技术水平、盈利能力方面在国内同行业中都处于领先地位，亟需通过产能扩张进一步体现规模优势，满足客户需求，实现公司的持续快速发展。

　　与具有一百多年研发经验的国际炭黑厂商相比，公司的炭黑技术研发水平仍存在较大差距，主要体现为新产品、新技术研发方面的投入较少，因而在高附加值炭黑的产品开发上与世界一流企业还存在一定的差距，高端产品的市场竞争力

　　公司的主要产品为硬质炭黑(N115、N220、N234、N326、N330、N339、N351、N375等)、软质炭黑(N550、N660、N774等)。从造粒方式来看，公司全部炭黑产品均为湿法造粒炭黑。产品的用途请参见本招股意向书“第六节业务与技术”之“二、炭黑行业的基本情况(一)炭黑产品概述。”

　　炭黑生产的工艺流程为：天然气与经过预热的燃烧空气在反应炉的燃烧室混合并进行完全燃烧，产生高温燃余气。高温燃余气在反应炉的喉管段产生高速的气流，经过加工、预热处理后的烃类原料油，用原料油喷枪喷入反应炉，在高温、高速气流的环境中进行裂解反应生成炭黑并同时产生炭黑尾气。含有粉状炭黑的高温烟气经过多个直接冷却和间接冷却工序，使高温烟气冷却到一定的温度后，进入粉状炭黑收集系统。收集设备对炭黑尾气和粉状炭黑进行分离，分离后的炭黑经过必要的处理后被输送到造粒机，在造粒机内粉状炭黑、水以及粘和剂进行造粒，含有大量水分的炭黑经干燥烘干，生产出成品炭黑。

　　公司的炭黑生产线全部采用了DCS系统。各生产现场由中心控制室统一调度，对投料、产品制造、库存管理与出货计划进行全程跟踪，并可以自动调控重要工艺参数。现代化、自动化的生产流程确保公司炭黑产品的规模生产和稳定品质，并可以按照下游客户的要求，进行产品开发和定向生产。

　　在资源综合利用方面，公司的炭黑生产装置实现了炭黑生产和尾气发电的联合操作与控制，既解决了尾气排空污染环境的问题，又在炭黑生产用电全部自供的同时部分对外销售。公司通过资源综合利用，实现了生产过程的安全环保和节能增效。

　　公司的供销部负责大宗原材料(煤焦油、蒽油、乙烯焦油)、天然气和生产辅助材料等的采购。首先，供销部根据《采购控制程序》的规定，对供方进行初选、评价、编制《合格供方名单》、建立供方档案；其次，根据技术研发部制定的原辅料标准进行采购；最后，由检测中心进行检验，对不合格原材料，根据《不合格品控制程序》，由公司技术研发部负责组织评审，将不合格情况反映给供货方，要求其予以反馈和纠正。

　　直接材料合计80.23%80.04%76.68%注释1：原料油包括煤焦油、蒽油、乙烯焦油和混合油。注释2：公司将炭黑生产的尾气用来发电，使得炭黑生产用电全部自供，余电并网外售。供給电力的炭黑尾气计入电力业务的生产成本。

　　公司地处我国华北中部的河北省邢台市，煤炭资源丰富，并靠近山西、陕西、等煤炭能源的主产区，确保了原料油的充足供应。公司通过与供应商的良好合作，形成了稳固、充分的原材料供应网络。目前原材料和燃料的供应商、定价原则、运输方式如下所示：

　　2009年9月11日，美国宣布对中国输美乘用车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，幅度分别为35%、30%和25%，自2009年9月26日起生效。业界普遍认为，该项特保措施的实施将对中国轮胎行业的长期发展产生一定的负面影响。由于轮胎是炭黑生产最主要的下游行业，其景气度对炭黑行业的市场需求和利润水平都具有重大影响，本节就轮胎特保案对发行人的影响分析如下：

　　我国轮胎企业主要分为外商独资/合资(以下简称“外资”)、国有、民营(以下简称“内资”)三大类。外资轮胎企业侧重于生产轿车、轻卡等半钢子午线轮胎，占据约70%的市场份额；内资轮胎企业则在载重胎和工程胎领域占有比较优势。本次输美轮胎特保案对外资企业影响较大，占涉案轮胎数量的60%以上，内资企业中仅杭州中策、华南轮胎、三角集团和山东玲珑等少数企业有较大影响。

　　根据中国橡胶工业协会轮胎分会对43家会员企业的统计资料，2008年我国轮胎行业总产量22，770万条，其中出口轮胎10，365万条，约占总产量的45%；半钢子午胎出口量7，483万条，约占总产量的33%，约占总出口量的72%；输美轮胎3，531万条，约占总出口量的34%。假设2008年输美轮胎中72%为半钢子午胎，则该输美轮胎特保措施对国内轮胎行业的影响占当年总产量的比例约为11%。

　　第一、外资轮胎企业通过调整在各国生产的出口计划，减少国内轮胎对美国的出口。由于本次涉案轮胎约60%以上是由外资企业生产并出口美国的，这些外资企业多为跨国公司(如普利司通、米其林、固特异、佳通等)，在世界各地设有生产，上述企业多通过调整出口计划，将原中国输美轮胎改由其他国家出口，而中国生产轮胎输往其他国家或出口半成品至其他生产，转而出口美国。

　　综上所述，轮胎特保措施将对国内轮胎行业造成一定的负面影响，但比预期要小。从产销量来看，即使停止对美出口，对出口量的影响也不足11%，且通过轮胎企业的上述应对措施，在很大程度上抵消了特保措施对出口的负面影响。从利润水平来看，输美轮胎的利润水平将有所降低，国内市场利润水平也可能随着出口转内销带来的供求关系变化而受到一定的负面影响。但另一方面，轮胎特保案得到了社会各界的广泛关注，中国橡胶协会也已提出了提高轮胎出口退税率和降低天然胶进口关税的若干建议，未来，政府可能出台更多对轮胎行业的扶持政策，促进轮胎行业的发展。

　　如前所述，特保措施的实施可能对轮胎行业利润水平造成一定的负面影响。若轮胎企业利润水平下降，炭黑行业也可能受到一定的影响。但由于炭黑对轮胎产品质量的影响较大，大型炭黑企业在销售上较其他企业更具优势。因此，即使轮胎行业利润水平受到轮胎特保措施的影响，大型炭黑企业受到的影响也会相对较小。

　　中国佳通在国内设有六家子公司，本次受影响的主要是福建佳通和安徽佳通。公司未向福建佳通供货，供给重庆佳通、银川佳通、银川佳通长城公司的炭黑全部用于生产全钢子午胎，仅安徽佳通的供货可能受影响。由于中国佳通已就出口产品进行了战略调整，中国涉案轮胎将改为出口东南亚市场。从目前的订单情况看，公司对中国佳通的炭黑销售未受到任何不利影响。

　　北京首创涉案轮胎比例相对较大，特保案发生以来，公司积极调整发展战略，一方面加大自主品牌建设，减少贴牌生产；另一方面增加对其他国家的轮胎出口，减少对美国市场的依赖，输美轮胎占比有所降低。2009年3月以后，受市场回暖的影响，发行人销售形势迅速好转，产量难以满足客户的全部采购需求，因而降低了对北京首创的炭黑供货，2009年北京首创销量占比已由2008年全年的

　　的《河北省排放污染物许可证》(PWZ-D-3019-08003)。现有的炭黑生产线及其配套尾气发电机组均已通过环保验收，本次募集资金投资项目已取得河北省环保局的环保批复。公司还通过了河北省环保局的整体环保评价(冀环科函[2008]60号)，并被评为河北省环境友好企业。七、发行人的主要固定资产及无形资产

　　公司拥有的主要设备为主供风机、湿法造粒机、回转干燥机、炭黑反应炉、余热锅炉、汽轮机、汽轮发电机等。公司主要设备完好率近100%，静密封点泄漏不超过1‰，生产过程中使用的专用设备成新率约70%，在建工程设备成新度率为100%。主要设备的具体情况见下表：

　　850°C，废热锅炉、原料在线加热器，可以将反应后的剩余热量有效的回收，同时节约了燃料的消耗，增加了产品的收率。生产过程中产生的尾气，全部用于发电，不仅解决了环境污染问题，还在炭黑生产用电全部自供的同时实现部分外供，实现了资源的综合利用。十、核心技术和技术研发情况

　　炭黑生产的核心技术是炭黑反应炉的设计和控制。技术资料表明炭黑反应炉内的火焰温度每提高100°C，有机烃的碳转化率将提高3％－5％，反应炉内温度越均匀所生成的炭黑的粒子越均匀。我国炭黑生产技术自20世纪80年代以来反应炉的设计温度一直停留在1460°C－1927°C之间，公司炭黑生产装置的火焰温度达到了2070°C，使得碳转换率更高，产品质量更加稳定。另外，公司

　　采用了高温多段式反应炉的基本设计炉型，在燃料的分布和反应温度的控制上采用了自己独有的技术，因此使得产品的性能更加优越。对反应炉的独特设计使得公司原料的碳转换率大大高于行业平均水平。在反应炉能量的回收上，公司在装置中采用了两级空气预热装置，一级原料预热装置加余热锅炉的工艺设计，在充分利用生产过程显热的同时减少了工艺水的消耗，初步统计，该工艺设计比同规模的其他工艺每年可以节约工艺用水2万吨以上。

　　在炭黑生产装置的能量分布上，公司利用热交换设备回收反应过程中的显热，通过尾气锅炉、汽轮发电机组产生电能来满足炭黑生产用电。上述余热利用使得每吨炭黑耗电量由以前的350KW.H降低至300KW.H，从而降低了生产成本，提高了产品的市场竞争力。

　　公司在炭黑生产过程中全部实现了计算机集中控制(DCS控制系统)，各种参数和调节回路全部实现了串联关系调节，使得炭黑的质量更加稳定。这些控制系统的组态也全部由公司不断完善、改进完成，在同行业中处于领先水平。

　　公司设有研发部、工程部和检测中心。研发部主要负责公司新技术、新产品、新设备的研究与开发工作；工程部主要负责在研发部开发的基础上进行工程的设计并组织实施；检测中心配合研发和工程部进行必要的试验、检验工作，保持技术不断创新。

　　公司副总经理马宝亮兼任研发中心主任。马宝亮是炭黑行业享受国务院特殊津贴的专家，曾参与并主持过国家、部、省级重大科研开发和工程技术项目，曾获得天津市科技进步一等奖。公司副总经理徐刚曾获苏州市新长征突击手称号、苏州市科技进步二等奖。公司总工程师孟奎具有多年炭黑生产工艺的开发设计经验，曾主持公司2万吨/年软质生产线的设计、安装、调试和投料工作，2007年主持了公司年产4万吨硬质炭黑生产线的设计工作，具有丰富的炭黑生产和设计经验。

　　(2)新炭黑品种的开发。公司下游客户多为国内大型轮胎企业，伴随下游客户对轮胎产品的研发升级，对轮胎橡胶用炭黑的品质和规格也相应提升。公司通过技术研发和规模生产，具备了与大型轮胎厂商原料需求相适应的生产配套能力，并计划进一步开发相应的新型炭黑品种，包括超纯炭黑和工程子午线轮胎专用炭黑等。

　　公司建立了完善的质量保证体系，在2000年7月通过了ISO9001质量管理体系认证。公司在重视经济效益的同时，也注重社会效益。不仅注重产品质量的提高，也重视清洁生产和安全生产。公司积极实施环境管理体系和职业健康安

　　为保证产品质量，公司对于生产过程中一般的环境因素和危险源进行日常的检查和控制，对于直接影响产品质量、性能及功能的关键和特殊生产过程，从设备维护保养、生产人员培训到对产品生产的监控和测量等各方面均实行重点检查和控制。为保证产品质量，公司建立了从原材料入库、产成品出厂到产品包装、库存保管和送货运输的严格的质量控制体系。

　　了《基础设施和工作环境控制程序》、《产品实现的策划控制程序》、《监视和测量装置的控制程序》和《物资管理制度》等与产品质量密切相关的规章制度，以确保内部质量体系运行的持续有效和产品生产的各个环节得到有效管理和控制，不断提高产品质量，满足客户需求。

　　公司控股股东及实际控制人为刘江山先生，截至本招股意向书出具之日，刘江山先生除持有公司67.13％的股份外，未投资或控制其他企业，因此，公司目前不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业从事相同、相似业务的情形，不存在同业竞争情况。

　　董事个人或者其所任职的其他企业直接或者间接与公司已有的或者计划中的合同、交易、安排有关联关系时(聘任合同除外)，不论有关事项在一般情况下是否需要董事会批准同意，均应当尽快向董事会披露其关联关系的性质和程度。

　　除非有关联关系的董事按照本条前款的要求向董事会作了披露，并且董事会在不将其计入法定人数，该董事亦未参加表决的会议上批准了该事项，公司有权撤销该合同、交易或者安排，但在对方是善意第三人的情况下除外。有关联关系的董事在董事会就有关关联交易进行表决时不参与表决。

　　公司董事会审议关联交易事项时，关联董事应当回避表决，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由半数的非关联董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经非关联董事过半数通过。出席董事会会议的非关联董事人数不足三人的，公司应当将交易提交股东大会审议。

　　万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5％以上的关联交易，除应当及时披露外，还应当聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构，对交易标的进行审计或者评估，并将该交易提交股东大会审议。与日常经营相关的关联交易所涉及的交易标的，可以不进行审计或者评估。

　　公司与关联人共同出资设立公司，应当以公司的出资额作为交易金额。公司出资额在3000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5％以上时，如果所有出资方均全部以现金出资，且按照出资额比例确定各方在所设立公司的股权比例的，可以向交易所申请豁免适用提交股东大会审议的规定。

　　针对报告期内公司与主要股东之间的关联方资金往来，公司独立董事发表了独立意见，认为：“发行人与主要股东之间发生的资金往来行为存在不规范，但是鉴于：第一、上述资金往来行为对公司财务状况和经营成果没有重大影响，且所有行为都已经得到清理；第二、发行人和其他关联方已经承诺不再发生此等资金往来行为。故该等不规范的资金往来行为已经得到解决，不会损害发行人及其他股东的利益。”

　　针对报告期内公司转回对控股子公司出资款的行为，独立董事认为：“发行人将从未开展经营活动的控股子公司龙星电业、龙星塑编、龙星炭黑出资款转回的行为存在不规范，但是鉴于上述控股子公司成立后没有开展任何生产经营活动，转回出资款的行为没有对上述公司及其他股东产生不利影响，且上述公司已于2007年9月办理了工商注销登记。故该等不规范行为不会对发行人造成任何法律后果，不会损害发行人及其他股东的利益。”

　　《关于规范和减少关联交易的承诺函》，承诺：“本人在持有公司股份期间，将尽可能减少与公司之间的关联交易。对于无法避免的关联交易，本人承诺按照《公司章程》和《关联交易管理办法》规定的程序和正常的商业条件进行交易，不损害公司和中小股东的利益。”

　　年参加工作，1979—1984年部队服役；1982年加入中国；1994年创办沙河市炭黑厂；1994—2004年，任河北省沙河市炭黑厂厂长；2004—2008年，任河北龙星化工集团有限责任公司董事长；曾担任沙河市政协常委、党代表，沙河市工商联合会副会长，邢台市九届政协委员，邢台市第十二届人大代表，河北省第十一届人大代表；现任本公司董事长、法定代表人。任期自2008年1月至2011年1月。

　　2004—2008年任河北龙星化工集团有限责任公司总经理。曾经获得“八五”期间冶金系统全国劳动模范、“振兴沙河科技贡献奖”、沙河市“三八”红旗手、沙河市“十大女杰”等荣誉称号。现任本公司副董事长、总经理。任期自2008年1月至2011

　　年参加工作。1982－1993年在沙河市建筑公司工作；1994－2004年在沙河市炭黑厂工作；2004－2008年任河北龙星化工集团有限责任公司销售经理；现任本公司董事、销售经理。任期自2008年1月至2011年1月。

　　江浩先生，出生于1967年，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。1984年参加工作，1996年加入中国，工程师。1991－1995年在邢台市冶金机械轧辊厂工作；1995－2004年在河北省沙河市炭黑厂工作；2005－2008年任河北龙星化工集团有限责任公司销售经理、总经理助理；现任本公司董事、董事会秘书。任期自

　　年10月河北省廊坊市化肥厂工艺员；1987年11月－1991年10月天津海豚炭黑有限公司工艺员、助理工程师；1991年11月－1995年7月天津海豚炭黑有限公司工程师；1995年8月－1997年11月在天津海豚炭黑有限公司工作，任总经理助理、高级工程师；1997年12月－2007年4月在天津海豚炭黑有限公司工作，任总工程师、高级工程师、正高级工程师、享受国务院特贴专家，曾经获得天津市科技进步一等奖；2007年4月－2008年1月任河北龙星化工集团有限责任公司副总经理；现任本公司董事、副总经理。任期自2008年1月至2011年1月。

　　年参加工作，1993年被评为北京市优秀青年骨干教师。经济学博士，教授，博士生导师，中国注册会计师，中国注册资产评估师，中国资产评估协会首批资深会员。中央财经大学财政学院副院长，中央财经大学资产评估研究所所长。现任本公司独立董事。任期自2008年1月至2011年1月。

　　月任中国汽车进出口总公司干部。1993年3月－1994年5月北京市开元律师事务所专职律师、合伙人；1994年6月－1998年10月北京国方律师事务所专职律师合伙人；1998年10月－2001年3月北京市凯源律师事务所专职律师；2005年1月至今北京市国枫律师事务所专职律师、合伙人、事务所主任。现任本公司独立董事。任期

　　管亮先生，出生于1962年，中国国籍，无永久境外居留权，大学学历。1979年参加工作，1991年加入中国，高级工程师(国家一级职业资格)。2002年获河北省沙河市科技贡献奖；2005年获河北省沙河市项目建设功臣奖。1979－1983年在山东胶州炭黑厂工作；1986－1994年任山东胶州炭黑厂热电厂副厂长；1994－1999

　　年任山东省青岛德固萨化学有限公司发电厂厂长；1999－2004年在河北省沙河市炭黑厂工作；2004－2008年在河北龙星化工集团有限责任公司工作，任副总经理；现任本公司副总经理。任期自2008年1月至2011年1月。

　　徐刚先生，出生于1969年，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。1990年参加工作，1993年加入中国，工程师。曾获苏州市新长征突击手称号、苏州市科技进步二等奖，苏州市高新科技研发主要成员。1990年7月－1999年7月在苏州炭黑厂工作，曾任生产科科长；1999年8月－2004年2月任苏州宝化炭黑有限公司总经理助理兼生产部部长；2004年3月－2008年1月在河北龙星化工集团有限责任公司工作，任副总经理；现任本公司副总经理。任期自2008年1月至2011年1

　　年参加工作，1995年加入中国，工程师。1981－1982年在抚顺化工厂焦化车间工作；1982－1985年在辽宁省电视大学工作；1985－1987年在抚顺化工厂工程科设备处工作；1987－1999年在抚顺火花炭黑有限公司工作；1999－2005年在抚顺东信化工有限责任公司工作；2005－2007年在抚顺金新焦化化工有限公司、抚顺佰世炭黑化工有限公司工作；2008年1月在河北龙星化工集团有限责任公司工作，任副总经理；现任本公司副总经理。任期自2008年1月至2011年1月。

　　孟奎先生，出生于1961年，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。1981年参加工作，工程师。1981－2001年在抚顺化工厂工作；2002－2004年在河北省沙河市炭黑厂工作；2004－2008年任河北龙星化工集团有限责任公司总工程师；现任本公司总工程师、副总经理。任期自2008年1月至2011年1月。

　　月任河北省邢台钢铁有限公司计控室仪表钳工；1981年6月-1982年6月在河北省邢台钢铁有限公司会计班学习；1982年7月-1994年8月任河北省邢台钢铁有限公司财务部成本科成本费用会计；1994年9月-1996年8月任河北省邢台钢铁有限公司财务中心成本科成本费用会计，会计师；1996年9月-2003年6月任河北省邢台钢铁有限公司财务科科长；2003年7月-2008年2月任河北省邢台钢铁有限公司纪委审计监察部财务审计科科长；2008年3月-2008年4月任本公司总会计师、财务部部长；2008年4月25日任本公司财务总监。任期自2008年4月至2011年1月。

　　公司股东出具了《龙星化工股份有限公司股东关于所持股份不存在质押或冻结的声明》，声明“没有以任何方式将所持股份或其任何部分设置质押担保，该等股份也没有被司法机关依法冻结，且基于该等股份依法行使股东权利没有任何法律障碍。”三、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的其它对外投资情况

　　公司作为股东的董事、监事、高级管理人员作出了其所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺，详见本招股意向书“第五节发行人基本情况”之“九、发行人股本及股东情况”中“(四)本次发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺”。

　　2007年7月10日以前，河北龙星高级管理人员包括总经理俞菊美，总经理助理魏亮、江浩，总工程师孟奎。2007年7月10日，河北龙星第一届董事会2007年度中期会议聘任马宝亮为公司副总经理。

　　公司于2008年1月25日召开的创立大会通过了《公司章程(草案)》，选举产生了公司第一届董事会、监事会成员；通过了公司基本内部控制制度，包括《股东大会议事规则(草案)》、《董事会议事规则(草案)》、《监事会议事规则(草案)》、《独立董事工作制度(草案)》、《总经理工作细则(草案)》、《关联交易管理办法(草案)》、

　　☆根据《公司章程》，股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：决定公司的经营方针和投资计划；选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；审议批准董事会的报告；审议批准监事会报告；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；对公司增加或者减少注册资本作出决议；对发行公司债券作出决议；对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；修改公司章程；对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；审议批准公司章程第四十条规定的担保事项；审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的事项；审议批准变更募集

　　公司下列对外担保行为，须经股东大会审议通过：公司及公司控股子公司的对外担保总额，达到或超过公司最近一期经审计净资产的百分之五十以后提供的任何担保；公司的对外担保总额，达到或超过公司最近一期经审计总资产的百分之三十以后提供的任何担保；为资产负债率超过百分之七十的担保对象提供的担保；单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产百分之十的担保；对股东、实际控制人及其关联方提供的担保；根据法律、行政法规、部门规章的规定应由股东大会审批的其他对外担保。

　　股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每年召开一次，应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。有下列情形之一的，公司在事实发生之日起两个月以内召开临时股东大会：董事人数不足法定人数或者本章程所定人数的2/3时；公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时；单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东请求时；董事会认为必要时；监事会提议召开时；法律、行政法规、部门规章或本章程规定的其他情形。

　　召集人将在年度股东大会召开二十日前以书面通知方式通知各股东，在临时股东大会召开十五日前以书面通知方式通知各股东。发出股东大会通知后，无正当理由，股东大会不应延期或取消，股东大会通知中列明的提案不应取消。一旦出现延期或取消的情形，召集人应当在原定召开日前至少两个工作日再次通知并说明原因。

　　提案的内容应当属于股东大会职权范围，有明确议题和具体决议事项，并且符合法律、行政法规和本章程的有关规定。公司召开股东大会，董事会、监事会以及单独或者合并持有公司百分之三以上股份的股东，有权向公司提出提案。单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交召集人。召集人应当在收到提案后两日内发出股东大会补充通知，公告临时提案的

　　股东(包括股东代理人)以其所代表的有表决权的股份数额行使表决权，每一股份享有一票表决权。公司持有的本公司股份没有表决权，且该部分股份不计入出席股东大会有表决权的股份总数。董事会、独立董事和符合相关规定条件的股东可以征集股东投票权。股东大会就选举董事、监事进行表决时，应当实行累积投票制。除应以累积投票制表决的提案外，股东大会将对所有提案进行逐项表决，对同一事项有不同提案的，将按提案提出的时间顺序进行表决。

　　股东大会决议分为普通决议和特别决议。股东大会作出普通决议，应当由出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的二分之一以上通过。股东大会作出特别决议，应当由出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的三分之二以上通过。

　　下列事项由股东大会以普通决议通过：董事会和监事会的工作报告；董事会拟定的利润分配方案和弥补亏损方案；董事会和监事会成员的任免及其报酬和支付方法；公司年度预算方案、决算方案；公司年度报告；除法律、行政法规或本章程规定应当以特别决议通过以外的其他事项。

　　下列事项由股东大会以特别决议通过：公司增加或者减少注册资本；公司的分立、合并、解散和清算；本章程的修改；公司在一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的；股权激励计划；法律、行政法规或本章程规定的，以及股东大会以普通决议认定会对公司产生重大影响的、需要以特别决议通过的其他事项。

　　根据《公司章程》，董事会行使下列职权：召集股东大会，并向股东大会报告工作；执行股东大会的决议；决定公司的经营计划和投资方案；制订公司的年度财务预算方案、决算方案；制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合并、分立、解散及变更公司形式的方案；在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；建立健全公司募集资金管理制度，并确保该制度的有效实施；决定公司内部管理机构的设置；聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务总监等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项；制订公司的基本管理制度；制订公司章程的修改方案；管理公司信息披露事项；向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；根据公司股东大会决议设立战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会并由董事会制定相应的工作规则；听取关于董事、总经理人员履行职责情况、绩效评价结果及其薪酬情况的报告；听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；法律、行政法规、部门规章或本章程授予的其他职权。

　　董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集，于会议召开十日以前书面通知全体董事和监事。代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后十日内，召集和主持董事会会议。董事会会议应有过半数的董事出席方可举行。董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过。董事会决议的表决，实行一人一票。董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联董事人数不足三人的，应将该事

　　监事会行使下列职权：对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；检查公司财务；对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；提议召开临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东大会职责时召集和主持股东大会；向股东大会提出提案；依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担；公司章程规定或股东大会授予的其他职权。

　　为进一步完善公司法人治理结构，保护中小股东利益，依据《上市公司治理准则》和《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，公司建立了独立董事制度，聘请鞠洪振、张利国、刘玉平三人为公司独立董事。现公司独立董事占董事会人数的三分之一。

　　独立董事应当符合下列要求：根据法律、行政法规及其他有关规定，具备担任上市公司董事的资格；具有本制度所要求的独立性；具备公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则；具有五年以上法律、经济或其他履行独立董事职责所必需的工作经验；《公司章程》规定的其他条件。

　　独立董事除不得由《公司法》第147条规定的情形以及被中国证监会确定为市场禁入者并且禁入尚未解除的人员担任外，还不得由下列人员担任：在公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属，主要社会关系(直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等)；直接或间接持有公司已发行股份1％以上或者是公司前十名股东的自然人股东及其直系亲属；在直接或间接持有公司发行股份5％以上的股东单位或者在公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属；最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员；为公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；《公司章程》规定的其他人员；中国证监会认定的其他人员。

　　独立董事除具有国家相关法律、法规赋予董事的职权外，还具有以下特别职权：重大关联交易(指公司拟与关联人达成的总额高于人民币300万元或高于公司最近经审计净资产值0.5％的关联交易)应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事

　　独立董事除履行上述职责外，还应当对下列事项向董事会或股东大会发表独立意见：提名、任免董事；聘任或解聘高级管理人员；公司董事、高级管理人员薪酬的确定；公司的股东、实际控制人及其关联企业对公司现有或新发生的总额高于300万元或高于公司最近经审计净资产值0.5％的借款或其它资金往来，以及公司是否采取有效措施回收欠款；独立董事认为可能损害中小股东权益的事项；《公司章程》规定的其它事项。

　　董事会秘书的主要职责是：协调公司与股东关系，接待股东来访，回答股东咨询，向股东提供公司已披露的资料；按照法定程序筹备董事会会议和股东大会，准备和提交拟审议的董事会和股东大会的文件；参加董事会会议，制作会议记录并签字；负责与公司信息披露有关的保密工作，制订保密措施，促使公司董事会全体成员及相关知情人在有关信息正式披露前保守秘密；负责保管公司股东名册、董事名册、大股东及董事、监事、高级管理人员持有公司股票的资料，以及董事会、股东大会的会议文件和会议记录等；协助董事、监事和高级管理人员了解信息披露相关法律、法规、规章和公司章程；促使董事会依法行使职权；在董事会拟作出的决议违反法律、法规、规章和公司章程时，应当提醒与会董事，并提请列席会议的监事就此发表意见；如果董事会坚持作出上述决议，董事会秘书应将有关监事和其个人

　　2008年2月21日召开的公司2008年度第一次临时股东大会通过决议：同意在董事会下设审计委员会和战略委员会；通过《董事会审计委员会工作细则》、《董事会战略委员会实施细则》；同意魏亮先生、刘玉平先生、张利国先生任审计委员会委员，其中，刘玉平先生、张利国先生为独立董事，刘玉平先生任主任委员；同意刘江山先生、张利国先生、鞠洪振先生任战略委员会委员，其中张利国先生、鞠洪振先生为独立董事，刘江山先生任主任委员。三、发行人近三年违法违规行为情况

　　公司已依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，自成立至今，发行人及其董事、监事和高级管理人员严格按照公司章程及相关法律法规的规定开展经营，不存在违法违规行为，也不存在被相关主管机关处罚的情况。四、发行人近三年资金占用和对外担保的情况

　　近三年，控股股东、实际控制人刘江山存在占用公司资金的行为，主要是公司关联方资金往来不规范所致。截至2007年12月31日，所有行为已经得到清理，未对公司财务状况和经营成果产生重大影响，且刘江山已经承诺不再发生此等资金往来行为。具体情况参见本招股意向书“第七节同业竞争和关联交易”之“二、关联方、关联方关系及关联交易”。

　　公司管理层对公司的内部控制制度进行了自查和评估后认为，“本公司已根据实际情况建立了满足公司管理需要的各种内部控制制度，认为本公司的内部控制制度是完整的、合理的，整体运行是有效的，随着公司业务的不断发展，公司管理当局将不

　　利安达会计师事务所对本公司内部控制制度的完整性、合理性及有效性进行了审查和评价，并于2010年1月15日出具了利安达专字[2010]第1066号《内部控制鉴证报告》，报告的结论性意见为：“我们认为，贵公司于2009年12月31日在所有重大方面保持了按照《内部会计控制规范—基本规范》规定的有关标准与财务报表编制相关的内部控制的有效性。”

　　上述两子公司成立后没有开展任何经营活动，公司于2004年8月末将出资款转回，挂账其他应付款。2007年9月11日沙河市工商行政管理局(冀)内资登记字[2007]第70号、第71号分别准予龙星电业、龙星塑编注销登记。

　　万元，占全部出资额的20%。该公司成立后没有开展任何经营活动，2007年1月公司将出资款转回。2007年9月11日沙河市工商行政管理局(冀)内资登记字[2007]第69号准予龙星炭黑注销登记。

　　☆基于以上情况，报告期内，三个控股子公司并没有单独的财务报表可用于合并，同时公司编制的母公司财务报表已全面反映集团实体的所有经济业务内容，因此公司不再编制报告期合并会计报表。四、主要会计政策和会计估计

　　公司已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方时，终止确认该项金融资产。如果转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的波动使公司面临的风险发生了实质性改变，则表明已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方。

　　公司既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬时，如果公司放弃了对该项金融资产的控制，则终止确认该项金融资产；如果公司未放弃对该金融资产的控制，则按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并确认相应的负债。

　　交易性金融资产是指满足下列条件之一的金融资产：①取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购；②属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明公司近期采用短期获利方式对该组合进行管理；③属于衍生工具，但是，被指定且为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外。

　　除了以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，金融资产应在每个资产负债表日评估是否存在发生减值的迹象。当存在客观证据证明在一项金融资产初始确认后发生的一个或多个事项影响了该金融资产的预计未来现金流量时，该金融资产便发生了减值。对于以摊余成本计量的金融资产，减值损失的金额应按照该金融资产的账面金额与以其初始实际利率折现的预计未来现金流量现值之间的差额计算。

　　可供出售金融资产发生减值时，原直接计入资本公积的公允价值下降形成的累计损失，予以转出计入当期损益。划分为可供出售金融资产的权益工具投资的减值损失一经确认，其转回金额计入资本公积；划分为可供出售金融资产的债务工具的减值损失确认后，如果公允价值上升且客观上与确认原减值损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，或与该权益工具挂勾并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产发生的减值损失，不予转回。以成本法核算的长期股权投资采用与可供出售金融资产一致的方法确认减值损失。

　　期末存货计价原则及存货跌价准备确认标准和计提方法：期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价；期末，在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因遭受毁损、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。

　　直接用于出售的存货，其可变现净值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算；企业持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货可变现净值以一般销售价格为基础计算。

　　长期股权投资通过非同一控制下的合并取得的，以在合并(购买)日为取得对被合并(购买)方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值作为合并成本。在合并(购买)日按照合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。合并成本大于享有被购买公司可辨认净资产公允价值份额的差额，在合并会计报表确认为商誉，合并成本小于享有被购买公司可辨认净资产公允价值份额的差额，在合并会计报表确认为当期损益。

　　除上述通过企业合并取得的长期股权投资外，长期股权投资通过支付的现金、付出的非货币性资产或发行的权益性证券的方式取得的，以其公允价值作为长期股权投资的初始投资成本；长期股权投资通过债务重组方式取得的，以债权转为股权所享有股份的公允价值确认为对债务人的初始投资成本；长期股权投资是投资者投入的，以投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本，但合同或协议约定价值不公允时，则以投入股权的公允价值作为初始投资成本。长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资公司可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本；长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资公司可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。

　　固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。对使用期限超过一年的房屋及建筑物、机器设备、运输设备和其他与生产经营有关的设备、量具工具及不属于生产经营主要设备的物品，其单位价值在2，000元以上，使用年限在二年以上者列入固定资产。

　　公司固定资产按实际成本计价。固定资产按成本进行初始计量。与固定资产有关的后续支出，如果与该固定资产有关的经济利益很可能流入且其成本能可靠地计量，则计入固定资产成本，除此以外的其他后续支出，在发生时计入当期损益。

　　固定资产折旧采用直线法计算，并按原价减去预计净残值后从其达到预定可使用状态的次月起在预计使用年限内平均计提。预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态，公司目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额。分类折旧年限、折旧率、预计残值率如下：

　　已计提减值准备的固定资产在计提折旧时，按照该项固定资产的账面价值，以及尚可使用年限重新计算确定折旧率和折旧额；如果已计提减值准备的固定资产价值又得以恢复，该项固定资产的折旧率和折旧额的确定方法，按照固定资产价值恢复后的账面价值，以及尚可使用年限重新计算确定折旧率和折旧额。已全额计提减值准备的固定资产，不再计提折旧。

　　外购无形资产的成本，包括购买价款、相关税费以及直接归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他支出。投资者投入的无形资产，按投资合同或协议约定的价值确定实际成本，但合同或协议约定价值不公允的，按公允价值确定实际成本。

　　企业内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能确认为无形资产：(1)完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；(2)具有完成该无形资产并使用或出售的意图；(3)无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；(4)有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；(5)归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

　　公司在每一个资产负债表日检查权益法核算的长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、使用寿命确定的无形资产及其他资产是否存在可能发生减值的迹象。如果该等资产存在减值迹象，则对其按单个资产或资产组的可收回金额进行估计，如果估计的可收回金额低于其账面价值，则将可收回金额低于账面价值的差额计提资产减值准备，减值损失计入当期损益。

　　此外，公司对商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，在每个会计年度均进行减值测试。在对商誉进行减值测试时，将其账面价值按照合理的方法分配到能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或资产组组合，并对被分配了商誉的资产组或资产组组合每年均进行减值测试。如资产组或资产组组合的可收回金额少于其账面价值，减值损失将首先冲减分配到该资产组或资产组组合的商誉的账面价值，然后再按照该资产组或资产组组合的各项资产的账面价值的比例进行分配。

　　可收回金额是指资产的公允价值减去处置费用的净额与预期从该资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的现金流量的现值两者之中的较高者。资产的公允价值根据公平交易中销售协议价格确定；不存在销售协议但存在资产活跃市场的，公允价值按照该资产的市场价格确定；不存在销售协议和资产活跃市场的，则以可获取的最佳信息为基础估计公允价值。

　　性房地产而支出的，予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。相关借款费用当同时具备以下三个条件时，借款费用开始资本化：(1)资产支出已经发生；(2)借款费用已经发生；(3)为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始。

　　为购建固定资产、投资性房地产所发生的借款费用，满足上述资本化条件的，在该资产达到预定可使用状态或可销售状态前所发生的，计入资产成本；若固定资产、投资性房地产、存货的购建活动发生非正常中断，并且中断时间连续超过3个月，暂停借款费用的资本化，将其确认为当期费用，直至资产的购建活动重新开始；在达到预定可使用状态或可销售状态时，停止借款费用的资本化，之后发生的借款费用于发生当期直接计入财务费用。

　　为购建或者生产开发符合资本化条件的资产而占用了一般借款的，根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，计算确定一般借款应予资本化的利息金额。资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。

　　公司在原会计准则和制度下，所得税政策采用应付税款法。根据《企业会计准则第18号－所得税》的规定，企业在取得资产、负债时，应当确定其计税基础。资产、负债账面价值与计税基础存在差异的，应当确认所产生的递延所得税资产或递延所得税负债。

　　根据《企业会计准则第18号－所得税》的规定，企业在取得资产、负债时，应当确定其计税基础。资产、负债账面价值与计税基础存在差异的，应当确认所产生的递延所得税资产或递延所得税负债，此项会计政策采用追溯调整法。由于公司2006

　　☆2、截至2009年12月31日公司为河北迎新集团浮法玻璃有限公司提供贷款担保，担保金额为4，700.00万元。为沙河市翔泰玻璃有限公司提供贷款担保，担保金额1，800.00万元。河北迎新集团浮法玻璃有限公司同时为公司的银行贷款承担连带担保责任。沙河市翔泰玻璃有限公司为河北吉恒源实业集团有限公司的下属公司，河北吉恒源实业集团有限公司同时为公司的银行贷款承担连带担保责任。

　　其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数。

　　P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0为报告期月份数；Mi为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。

　　公司2008年1月28日以2007年12月31日的经审计后的净资产折股改制设立为股份有限公司，公司股本15，000万元(万股)；由于公司改制前后的控股股东、经营范围等均未发生改变，为保持计算的每股收益的可比性和有用性，计算每股收益时均按照总股本15，000万股进行。

　　沙河中达会计师事务所有限责任公司应刘江山委托，评估河北省沙河市炭黑厂整体资产的公允市场价值，为刘江山拟投资设立沙河市龙星化工有限公司所涉及的河北省沙河市炭黑厂的整体资产提供价值参考依据。本次评估基准日为2004年5月31

　　北京天健兴业资产评估有限公司接受河北龙星委托，对河北龙星因改制设立股份有限公司涉及公司的资产和负债在持续经营前提下的公允价值进行了评估工作。本次评估基准日为2007年12月31日，依据评估目的以及本次评估对象的资产实际特征，结合中国市场环境，对单项资产的评估方法主要选用重置成本法、整体资产采用成本加和法。

　　2009年12月，发行人聘请北京天健兴业资产评估有限公司(证券期货相关业务评估资格证书编号0100014005)对沙河中达会计师事务所出具的《河北省沙河市炭黑厂资产评估报告书》(中达评报字(2004)第019号)进行了复核，并于2009年12

　　兴业资产评估有限公司认为：“沙河中达会计师事务所履行了必要的评估程序；评估方法适当，符合资产评估操作规范意见的规定；不存在评估值高估的情形。资产评估范围与投入沙河市龙星化工有限公司的资产评估范围一致。”

　　从资产结构来看，公司流动资产约占总资产的60%。其中应收款项(应收账款和应收票据)和存货占比较大，占总资产的比例在40%以上。非流动资产以固定资产为主，占总资产的30%左右。报告期内，公司资产结构比较稳定，未发生重大变化。

　　从资产规模的变动情况来看，报告期内，非流动资产规模持续增长，主要是公司新建炭黑生产线及配套的尾气发电机组所致。流动资产规模先上升后下降，主要是受公司产销规模的持续增长和2009年存货周转率大幅提高的双重作用所致。具体原因分析如下：

　　2008年10月-2009年2月，受宏观经济形势的影响，炭黑市场需求下降，公司销售收入有所下滑，应收账款发生额相对较少。2009年3月以后，受下游轮胎行业回暖的影响，公司炭黑销售量价齐升，销售收入规模较大。上述销售收入回款期大多数在

　　报告期内，公司未发现无形资产、在建工程、工程物资存在减值情况，无需计提减值准备；公司无可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、生产性生物资产、油气资产，不存在计提减值准备的情况。公司的资产减值准备主要为应收款项的坏账准备、存货跌价准备和固定资产减值准备。

　　2008年12月31日、2009年12月31日公司坏账准备分别为1，255万元、1，333万元和1，548万元。公司应收款项坏账准备计提较为充分，具体计提比例及同行业上市公司的比较情况参见本节“财务状况分析”之“应收账款”。

　　☆公司按存货成本与可变现净值孰低提取存货跌价准备。公司2007年不存在需要计提存货跌价准备的情况。2008年第四季度以来，受国际原油价格大幅回落的影响，原材料和炭黑的市场价格大幅下滑，原材料和库存商品相继出现了成本低于可变现净值的现象。截至2008年12月31日，公司对库存产成品和原材料计提跌价准备金额为2，057万元，其中，库存产成品计提跌价准备825万元，库存原材料计提存货跌价准备1，232万元。2009年第一季度，随着市场逐步回暖，公司实现“去库存化”，存货跌价准备已全部转销。2009年12月31日，存货不存在减值现象，存货跌价准备期末余额为零。

　　对于库存产成品，以存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；对于库存原材料，以所生产产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。

　　2009年12月31日，公司对闲置固定资产(2×1.5MW发电机组)进行了减值测试。该项固定资产账面原值965.11万元，账面净值359.96万元。根据河北卓勤资产评估有限公司卓勤评报字[2009]第1008号评估结果，评估值276.72万元，期末计提减值准备金额83.25万元。

　　年12月31日，公司短期借款余额同比上涨40.00%、45.16%，增长较快，主要原因如下：一、公司新建炭黑生产线投产后，生产规模扩大导致流动资金需求增大；二、原料油价格上涨导致流动资金需求增大，尤其2008年1-8月，原料油价格持续上涨，

　　6，620万元，变动原因在于2009年2月和2009年12月公司按合同约定分别偿还长期借款本金5，000万元和3，000万元，2009年7月取得中行长期借款2，380万元，一年内到期的长期负债余额由2008年末的11，000万元变为2009年末的12，000万元，在一年内到期的非流动负债科目反映。

　　万元、10，000万元，导致负债增幅大于资产，资产负债率提高。2009年，公司偿还了8，000万元到期借款，资产负债率有所下降。报告期内公司资产负债率在55%-65%之间，处于合理水平。报告期内，公司资产负债率略低于同行业上市公司，具体情况如下：

　　报告期内，公司应收账款周转率波动较大，主要原因在于公司营业收入持续增长，应收账款到期时间和金额不同，未能与营业收入同比变化。2008年公司应收账款周转率较高，显著高于同行业上市公司，系公司根据客户信用情况调整了信用期，加大了货款回收所致。

　　2007年末、2008年末，公司存货周转率相对较低，低于同行业上市公司，主要原因如下：第一、公司计划于2008年初上调炭黑价格，适当控制了2007年底的销售速度，导致2007年末存货余额有所提高。第二、2008年前三季度公司为满足生产需要、避免原材料持续上涨带来的成本压力，增加了原材料采购，2008年第四季度受金融危机影响，炭黑产销量下降，使得公司库存原材料和产成品余额较大。2009

　　第一、2008年公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年增加21，797万元，购买商品、接受劳务支付的现金增加29，237万元，购买原材料现金支出相对较多。这主要是由于2008年1-8月公司满足生产需求、应对原材料价格持续上涨带来的成本压力，大幅增加原材料储备，且原材料采购价格相对较高，直接导致公司现金支出大幅增加。同时，由于2008年第四季度市场需求下降，炭黑销量和售价双双回落，使得全年现金收入相比现金支出增长较少。

　　2007年增加3，689万元。这主要是由于2007年公司收到以前年度作为社会福利企业返还的部分增值税，2007年4月以后公司不再具有社会福利企业资格，不再享受免征企业所得税和增值税先征后返的税收优惠政策。由于社会福利企业和尾气发电业务税收优惠政策的变化，2008年公司支付增值税较2007年增加856万元，支付所得税较2007年增加2，168万元。

　　此外，公司2008年应收票据余额较2007年增加9，765万元，全部是期限为六个月的银行承兑汇票，信用情况良好，但因其期限不在三个月之内，未将其界定为现金等价物。若将2008年末公司银行承兑汇票余额164，669，028元视为现金等价物，在不考虑其他因素的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额将为63，045，536元。

　　2009年公司经营活动产生的现金流量净额较2008年大幅增加，主要原因如下：第一、公司减少了原材料采购量，使得原材料库存始终维持在满足周转需要的最低水平，加之原材料价格保持在相对较低水平，公司原材料采购现金支出大幅减少。第二、由于2009年以来银行贴现利率较低，为缓解资金压力、降低资金成本，公司增加了票据贴现。2009年贴现票据金额共计33，125万元，较2008年的2，100万元同比增加1，477.36%，使得公司经营活动现金流量净额大幅增长。

　　从销售渠道来看，公司营业收入主要来源于国内市场，占营业收入的90%以上。公司2008年出口业务增长较快，主要原因是经过前期的市场开拓，公司产品逐步获得国外客户的认同，公司在东南亚市场销量稳定增长，并在2008年通过了固特异的质量认定，成为其全球供应商之一，由此开始了与国际一流轮胎企业的业务往来。

　　2009年，公司国际市场收入有所下降，主要原因在于：2009年1季度受金融危机影响，国际轮胎行业市场需求下滑，国外轮胎企业开工率不足，炭黑采购量有所下降；2009年3月以后，国内炭黑行业市场需求逐步恢复并保持在较高水平，公司生产能力难以满足全部市场需求，优先满足具有长期合作关系的国内企业，故国际市场收入相应减少。

　　1条4万吨/年炭黑生产线，新增产能2008年集中释放，公司产销量迅速扩大，炭黑业务收入大幅增长。另一方面，公司主要原材料煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油价格波动较大，2008年价格相对较高，因此，炭黑销售价格的提高也使得炭黑业务收入大幅增长。

　　2009年，受炭黑市场回暖和公司4万吨/年炭黑生产线投产的影响，公司产销量增长较快。但由于原材料价格水平相对较低，加之2009年第一季度市场低迷情况下供求关系对炭黑售价起到了一定的抑制作用，炭黑平均售价较低，销售收入较上年增长幅度较小。

　　报告期内，公司利润主要来源于营业利润。公司2007年营业外收支净额占比较大，主要原因在于公司2007年3月以前为经河北省民政厅、河北省国家税务局和河北省地方税务局认定的社会福利企业，享受已纳增值税先征税后返还的优惠政策。公司2007年收到返还增值税3，467万元。具体情况参见本节“二、盈利能力分析”之

　　从长期看，市场需求是推动行业发展的根本动力，也是影响公司盈利能力持续性和稳定性的首要因素。作为行业排名第二位的炭黑生产企业，公司与国内大型轮胎厂商建立了长期业务往来和共同发展的合作关系。轮胎行业的快速发展有利于公司发挥规模优势，提高市场占有率；有利于公司提高产品价格，进一步分享行业利润。相反，轮胎行业的发展放缓将使市场需求萎缩，利润空间受到一定挤压，对公司盈利能力造成负面影响。

　　80%。近年来，原料油价格波动幅度较大，对公司的成本控制带来了一定的难度。虽然公司可以通过提高销售价格转移部分成本压力，但是由于炭黑销售价格相对于原料油价格的变化具有一定的滞后性，且受到炭黑市场供求关系的影响，因此，原料油价格水平及波动幅度对公司盈利能力的持续性和稳定性具有重要影响。原料油价格对公司盈利能力的敏感性分析参见本节“二、盈利能力分析”之“(四)毛利率分析”。

　　由上表可见，公司炭黑生产最主要的成本为原材料成本，约占生产成本的80%左右。其中，原材料成本主要为煤焦油、蒽油、乙烯焦油、混合油成本。2009年，上述原料油成本占原材料成本的比重分别为60.73%、13.28%、0.22%和7.03%。

　　报告期内，公司营业成本在2008年大幅增长，主要原因如下：一方面，公司新增产能在2008年集中释放，使得公司产销规模迅速扩大，营业成本相应提高。另一方面，受国际油价影响，原料油价格水平在2008年相对较高，使得原材料成本大幅增长。

　　2009年，公司营业成本小幅增长，主要原因如下：一方面，受炭黑市场回暖和新增产能的影响，炭黑产销量大幅增长，导致营业成本增长；另一方面，由于原料油价格相对2008年保持在较低水平，成本相对较低，使得营业成本增长率小于销量增长率。

　　公司销售费用主要为炭黑的运输费用，约占销售费用的80%。运输费用主要受销售规模和柴油市场价格的影响。2007年-2008年，公司销售规模持续扩大，运输费用相应逐年上涨。从单位产品的运输费用来看，2008年单位运输费用出现大幅上涨，主要原因是在公司销售情况较好的一至三季度，柴油价格大幅上涨，导致公司运输成

　　2007-2008年，公司管理费用持续增长，占营业收入的比例分别为3.96%、4.09%。主要原因在于：第一、随着公司的持续快速发展，包括管理和技术人员工资在内的管理支出不断增加；第二、2008年10月-2009年2月，受实体经济下滑的影响，炭黑市场需求下降，公司开工率不足，部分生产装置折旧作为管理费用核算，增加了折旧费用。

　　2009年，公司管理费用大幅下降，占营业收入的比例为3.21%。主要原因在于：第一、为应对2008年第四季度以来的经营下滑，公司管理层主动降薪，管理人员工资相应减少；第二、加强部门预算考核、严格控制管理支出，招待费、办公费等支出有所减少。第三、2009年3月以后，公司经营逐步恢复，开工率在100%以上，折旧费用减少。

　　公司2007年1-3月为经河北省民政厅、河北省国家税务局和河北省地方税务局认定的社会福利企业，根据财政部、国家税务总局《关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字[1994]001号)，国家税务总局《关于民政福利企业征收流转税问题的通知》(国税发[1994]155号)，享受免征企业所得税的税收优惠政策。

　　号机组1500KW、3号机组3000KW、4号机组6000KW、5号机组15000KW)被认定为资源综合利用项目。按照《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字[1994]001号)的规定，其发电所得自生产经营之日起5年内免征企业所得税。

　　2008年《中华人民国企业所得税法》实施后，公司按照25%的税率缴纳企业所得税。同时炭黑尾气发电税收优惠政策发生了部分变化，公司利用炭黑尾气发电所取得收入在计算应纳税所得额时可减按90%计入收入总额。

　　报告期内，公司毛利率水平的变动主要是由于原材料价格大幅波动而炭黑产品价格未能及时同比变化而引起的。一方面炭黑价格的调整相对于原材料价格变动具有滞后性，另一方面炭黑价格的调整还受到炭黑市场供求关系的制约。

　　由上图可见，2007年原材料价格较为平稳，2008-2009年期间出现了两次大幅变动，尤其是2008年原材料价格经历了连续上涨和急剧下降，公司炭黑销售价格与原材料采购成本的变动幅度产生了一定的差距。

　　由上述分析可知，炭黑销售价格相对于原材料成本的调整幅度是影响毛利水平的重要因素。从实际情况来看，在市场供求基本平衡的情况下，公司作为行业内优势炭黑企业可以通过提高炭黑销售价格抵消大部分原材料成本上涨压力，但由于提价具有一定的滞后性，对毛利率的稳定性仍会造成一定的负面影响。故2007年、2008年公司炭黑单位毛利基本保持稳定。在市场需求小于供给的情况下，公司对炭黑销售价格的调整会受到一定的制约，未能完全转移原材料成本上涨的压力，使得毛利率水平下降。

　　为应对原材料价格波动带来的不利影响，2009年公司采取了以下措施：第一、采取低存货策略，严格控制原材料采购量，加快存货周转，切实提高公司资产和资金的使用效率；第二、持续进行技术改造和工艺革新，降低生产成本；第三、积极开拓市场，增加产销规模，进一步提高市场竞争力。

　　根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，炭黑生产的原材料主要为煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油，约占生产成本的80%左右。因此，原材料消耗和成本控制是提高毛利水平的重要因素。公司原材料成本相对较低，主要原因在于：

　　由于煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油价格水平差异较大，因此，原料油配比的优化有利于降低原材料成本。公司多年来专注于炭黑的生产，经过十多年的发展，积累了丰富的生产经验，通过对各种原料油进行合理配比和混合处理，实现了原料油的恒比重和恒粘度，使单位炭黑的综合消耗比国内同行的平均消耗降低10%以上。

　　经验表明，炭黑生产过程所需燃烧的空气预热温度越高，燃料和原材料的耗用量就越少。800℃的空气预热器较650℃的空气预热器节约原材料约5%、燃料约3.5%。公司成熟的生产工艺可将高温空气预热器温度稳定保持在850℃以上，处于同行业领先水平。此外，公司成熟的离心机技术实现了炭黑原料油脱水和除渣的一次完成，避免原料油由于长时间加温出现油渣和轻组份的溢出，进一步降低了原材料的消耗，根据经验数据，该处理技术可使原材料消耗降低约1.5%。

　　炭黑生产的燃料一般采用煤焦油或乙烯焦油，近年来，煤焦油和乙烯焦油价格大幅波动并总体呈上升趋势，提高了炭黑的燃料成本。公司自2004年开始进行设备改造，在技术上实现了天然气和原料油作为燃料的灵活转换。报告期内，除2009年1-4

　　行业内其他企业由于原料供应和设备改造技术等原因，基本上一直采用煤焦油或乙烯焦油作为燃料。根据中国橡胶工业协会炭黑分会2009年1-9月行业统计报表，参与统计的36家企业中仅4家采用天然气作为燃料。

　　多数企业将炭黑尾气直接销售，用于焦炉加热。如同行业上市公司黑猫股份母公司炭黑产能13万吨/年，其尾气全部用于销售。2007年、2008年黑猫股份母公司炭黑业务毛利率分别为9.71%、9.70%，远小于合并报表毛利率19.04%、16.67%。

　　2007年度、2008年度、2009年度公司的非经常性损益对净利润的净影响额分别为3，281万元、10万元、219万元，占当期净利润的比例分别为31.59%、0.33%和3.17%。报告期内公司非经常性损益主要为政府补助，具体情况如下：

　　报告期内，公司生产规模持续快速发展，通过自有资金和银行借款积极进行产能扩张，公司炭黑产能由10万吨/年增长为18万吨/年，市场占有率由2007年的6.60%增长为2008年的8.28%，产销量位居国内炭黑行业第二位。

　　注：1、公司2008年末计提的存货跌价准备2，057万元在2009年1季度已全部冲减炭黑营业成本。为了同期数据比较的有效性，表中营业成本金额已将冲销部分还原，并将冲销部分金额在资产减值损失科目中反映。以下计算营业成本和毛利率指标时采用了同样的调整方法。

　　1、2008年3季度单位制造成本高于单位营业成本，这是因为2008年7-8月原料油采购成本为全年最高点，以其为原料生产的产品成本为全年最高，公司存货出库采用月末一次加权平均法，受期初留存产成品成本较低的影响，当期结转的营业成本低于制造成本。

　　2009年1季度，由于炭黑市场需求迅速下降，炭黑销售价格的下降较原材料价格的下降幅度更大。由于炭黑市场需求逐步回暖，2009年2季度，炭黑销售价格较原材料价格上涨幅度更大。2009年3季度，炭黑销售价格下降较原材料价格下降时间更晚，幅度更小。

　　为准确分析公司2008年3季度至2009年4季度公司的炭黑销售价格和销量变动对营业收入的影响，下表以2008年1-9月公司炭黑的平均单价、平均销量为基准计算分析炭黑销售单价和销售数量变动对营业收入的影响。

　　市，主营业务为炭黑及其尾气的生产及销售，2008年度炭黑业务收入占营业收入的比例90.42%。海印股份于1998年10月在深圳证券交易所上市，主营业务从事主题商场及综合性商业物业的开发租赁业务；炭黑系列产品的制造和销售、油品的贸易以及利用炭黑尾气进行余热发电；高岭土系列产品的制造和销售，2008年占营业收入的比例分别为43.41%、36.13%、20.46%。由于海印股份业务涉及三个行业，且2008年底已将其炭黑业务相关全部资产注入全资子公司茂名环星炭黑有限公司，并逐步扩大主题商场及综合性商业物业业务，因此海印股份相关数据可比性较差。此处仅就黑猫股份与本公司相关情况对比如下：

　　2.截至本招股意向书出具之日，黑猫股份尚未披露2009年年报，因此，2009年数据仅更新至三季度。另外，由于三季报未披露业务分部信息，本招股意向书未能列示2009年1-9月黑猫股份炭黑业务毛利率情况。

　　9.52%，高于同行业上市公司。2009年1-9月，公司盈利能力优势更为突出。公司之所以能够保持高盈利水平，主要基于公司较好的成本控制能力和资源综合利用的降本增效优势，详见本节“二、盈利能力分析”之“(四)毛利率分析”。

　　2008年度公司的流动比率为1.19，速动比率为0.85，流动比例和速动比率均高于同行业上市公司。资产负债率为63.80%，略高于同行业上市公司，主要是由于公司为扩大生产规模增加了长期借款，但公司资产负债率仍保持在合理水平，偿债能力较强。2009年1-9月，公司各项偿债能力指标进一步改善，优势更为明显。

　　95.52%、97.43%、103.05%。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，公司产销量位于国内炭黑行业第二位，仅次于黑猫股份。未来，公司计划通过募集资金扩大生产规模，逐步缩小与黑猫股份之间的产能差距，进一步扩大市场占有率、提高盈利能力。七、公司财务状况和盈利能力的未来趋势分析

　　目前，公司在生产规模上已经成为我国炭黑行业排名第二位的炭黑企业，在品牌声誉、客户资源、技术水平和盈利能力上也都处于国内同行业领先水平。未来对公司财务状况和盈利能力有重要影响的因素主要是炭黑行业市场需求的变化和公司的规模扩张速度。

　　从长期看，持续增长的市场需求是炭黑行业发展的最根本推动力，也是影响公司持续发展的最关键因素。炭黑的市场需求主要取决于轮胎行业的发展。一方面，轮胎行业的持续健康发展有利于带动炭黑市场需求，为公司提供广阔的发展空间；另一方面，轮胎行业的持续健康发展有利于改善炭黑市场供求关系，提高公司盈利能力。

　　作为行业领先的炭黑生产企业，公司已经在国内炭黑行业中建立了良好的品牌声誉，积累了丰富的客户资源，形成了扎实的技术积累。从现阶段同行业比较来看，公司与黑猫股份的差距主要体现在规模不足；从客户需求来看，公司未来着力开拓的高端客户如固特异、米其林、普利司通都对供应商的规模提出了较高的要求；从国际炭黑行业发展经验来看，规模扩张是炭黑生产企业实现持续快速发展的最有效方式。综上，未来规模扩张的速度对公司持续快速发展起到相当重要的作用。

　　主要发展计划：公司将充分利用当前